TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO

— en date du 30 novembre 2018 —

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Chris Heakes

Atténuer l’impact de la fin de cycle du marché boursier

Aperçu

La récente correction boursière a mis en évidence le besoin d’atténuer les risques liés au portefeuille, tout en procurant une certaine participation aux rendements de fin de cycle. Pour ce faire, BMO offre six fonds négociés en bourse (FNB), dont le ZLB (actions canadiennes) et le ZLU (actions américaines).

Chris Heakes

Atténuer l’impact de la fin de cycle du marché boursier

La récente correction boursière a mis en évidence le besoin d’atténuer les risques liés au portefeuille, tout en procurant une certaine participation aux rendements de fin de cycle. Pour ce faire, BMO offre six fonds négociés en bourse (FNB), dont le ZLB (actions canadiennes) et le ZLU (actions américaines). Ces FNB aident à :

  • protéger le potentiel de gains des investisseurs en tirant parti de l’« anomalie de la faible volatilité »;
  • gérer les attentes des clients en prenant les mesures nécessaires pour atténuer le risque tout en participant aux marchés.

Afin d’illustrer les avantages du ZLB, songez à son héritage de réussite : au cours des cinq dernières années, le ZLB s’est classé dans le premier centile de sa catégorie de fonds et affiche un rendement qui le place dans le décile supérieur depuis le début de l’année. 

Renseignements
FNB BMO d’actions américaines à faible volatilité (symbole : ZLU)
FNB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité (symbole : ZLB)

Avantages
Exposition continue aux actions, tout en minimisant les baisses en ajoutant des FNB pondérés en fonction d’un faible bêta1, qui vous aideront à obtenir des rendements supérieurs lorsque les marchés se redresseront. Le ZLB et le ZLU affichent systématiquement un ratio d’encaissement des baisses inférieur à celui des grands indices.

Idée de placement – Utiliser les fonds à faible volatilité pour réduire le risque et créer de la valeur
Le long marché haussier tirant à sa fin, vous pouvez vous doter d’une stratégie défensive, sans avoir à surveiller les marchés. Les données de Morningstar montrent une hausse rapide de la moyenne de l’indice VIX2, laquelle est passée de 11,1 en 2017 à 19,4 en octobre. 

Nov-2018-C.-Heakes-Graph-1.png#asset:1800

Pour contrer ce risque grandissant, une stratégie à faible volatilité est la solution idéale. Les recherches démontrent que les actions qui affichent des variations relativement faibles inscrivent souvent des rendements supérieurs sur des cycles de marché complets, car elles conservent une plus grande portion de leur capital en période de baisse. Accroître l’exposition à ces actifs est important, car il est difficile de prévoir le moment et la source des chocs externes.

Du côté des actions américaines, notre approche consiste à rester volontairement ouverts aux fluctuations du taux de change. Les forces économiques sous-jacentes, dont les négociations commerciales et la politique monétaire, penchent généralement en faveur du dollar américain. En outre, ce dernier a tendance à protéger la valeur des placements lors des corrections du marché, ce qui constitue un autre avantage lié à la diversification pour les investisseurs. 

Il est également important de choisir un fonds à faible volatilité qui n’est pas corrélé avec l’ensemble des marchés. Certains FNB à faible volatilité plafonnent activement la répartition sectorielle, ce qui les maintient liés à l’indice et restreint la valeur d’atténuation du risque qu’ils procurent. Le ZLB et le ZLU sont des fonds à approche directe, dont l’exposition aux actions à faible risque sur leurs marchés respectifs est très peu limitée. 

Perspectives

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Au cours des cinq dernières années, le ZLB a inscrit un rendement deux fois plus élevé que celui du ZCN, notre référence pour l’indice composé S&P/TSX, faisant voir tout le potentiel de l’« anomalie de la faible volatilité » comme protection contre les baisses et comme solution pour vous maintenir dans une position de force en prévision du moment où les cours des actions se redresseront. Les investisseurs préoccupés par la baisse des actions, mais qui souhaitent conserver leurs placements seront d’avis que le ZLB et le ZLU sont le compromis idéal.

ZLB – 10 PLUS GRANDS RENDMENTS RELATIFS LORS D’UNE BAISSE

Rendement du ZLB Rendement de l’indice composé S&P/TSX Écart
24 AOÛT 2015 -2,70 % -3,11 % 0,41 %
21 JUIN 2012 -1,37 % -2,98 % 1,61 %
1 SEPTEMBRE 2015 -1,53 % -2,72 % 1,19 %
28 SEPTEMBRE 2015 -1,77 % -2,71 % 0,94 %
15 AVRIL 2013 -0,84 % -2,70 % 1,86 %
9 NOVEMBRE 2011 -0,90 % -2,66 % 1,76 %
5 JANVIER 2015 -1,17 % -2,45 % 1,27 %
20 JUIN 2013 -2,14 % -2,44 % 0,30 %
10 DÉCEMBRE 2014 -1,50 % -2,40 % 0,90 %
7 DÉCEMBRE 2015 -1,33 % -2,37 % 1,03 %

Source : Bloomberg, au 31 octobre 2018.


ZLU – 10 PLUS GRANDS RENDEMENTS RELATIFS LORS D’UNE BAISSE

Rendement du ZLU Rendement de l’indice SPX ($ CA) Écart
24 AOÛT 2015 -2,70 % -3,68 % 0,99 %
1 SEPTEMBRE 2015 -1,93 % -3,67 % 1,75 %
5 FÉVRIER 2018 -2,28 % -3,49 % 1,21 %
8 FÉVRIER 2018 -2,14 % -3,29 % 1,15 %
10 OCTOBRE 2018 -0,54 % -3,20 % 2,66 %
3 FÉVRIER 2014 -2,31 % -3,12 % 0,82 %
9 OCTOBRE 2014 -0,81 % -2,76 % 1,94 %
21 AOÛT 2015 -1,57 % -2,75 % 1,18 %
22 MARS 2018 -0,93 % -2,70 % 1,76 %
23 MARS 2018 -1,63 % -2,58 % 0,95 %

Source : Bloomberg, au 31 octobre 2018.


Rendement annualisé au 31 octobre 2018

Valeur liquidative 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis la création
ZLB -3,53 % 5,65 % 10,03 % - 12,40 %
ZLU 11,75 % 9,32 % 16,49 % - 17,38 %

Source : BMO Gestion mondiale d’actifs.

  

1Le coefficient bêta est une mesure de la volatilité.

2Indice de volatilité de la CBOE.

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Larry Berman

Quand l’or brillera-t-il comme de l’or?

Aperçu

Que ce soit à titre de placement axé sur la valeur ou pour obtenir une croissance à prix raisonnable, les actions aurifères constituent un investissement attrayant. Fondamentalement, leurs valorisations sont à des creux de plusieurs décennies, ce qui est, tactiquement, fort intéressant comme valeur refuge.

Larry Berman

Quand l’or brillera-t-il comme de l’or?

Aperçu
Que ce soit à titre de placement axé sur la valeur ou pour obtenir une croissance à prix raisonnable, les actions aurifères constituent un investissement attrayant. Fondamentalement, leurs valorisations sont à des creux de plusieurs décennies, ce qui est, tactiquement, fort intéressant comme valeur refuge.

Renseignements
FINB BMO équipondéré aurifères mondiales (symbole : ZGD)
FINB BMO petites aurifères (symbole : ZJG)

Avantages

  • Je ne suis pas un acheteur d’or et je ne crois pas que ce métal devrait systématiquement faire partie d’un portefeuille. Il s’agit cependant d’une catégorie d’actif faiblement ou négativement corrélée à tout, ce qui la rend attrayante lors de la construction d’un portefeuille.
  • La volatilité est élevée et les placements tactiques doivent être de bonne qualité si l’on veut obtenir un rapport rendement/risque intéressant.

Idée de placement
Jusqu’à tout récemment, l’or et les actions aurifères étaient durement malmenés en 2018. Souvent, les politiques économiques draconiennes aux États-Unis et les hausses de taux d’intérêt sont les facteurs qui nuisent le plus à l’or. Alors que la Réserve fédérale se rapprocherait de sa dernière augmentation de taux prévue en 2019, d’autres banques centrales n’ont même pas commencé à lui emboîter le pas. Le Japon, l’Europe et la Chine, en particulier, sont en mode assouplissement depuis des années. Cette situation pourrait changer en 2019, lorsque l’Allemagne prendra les rênes de la Banque centrale européenne en octobre, et que, au Japon, la politique économique musclée du gouvernement Abe axée sur les réformes et maintenant sur l’immigration évoluera de manière à mettre un terme à la politique de taux d’intérêt négatifs.

La faiblesse du dollar est favorable à l’or, tout comme la possibilité d’une récession aux États-Unis, alors que la courbe des taux et l’expansion du crédit s’inversent, faisant éclater la bulle de liquidité qui sous-tend les marchés des actifs. Selon nos modèles de risque/rendement, les actions aurifères se rapprocheraient des sommets des dernières années, offrant un potentiel de gains allant de 30 % à 40 % et un très faible risque de baisse, étant donné l’énorme valeur intrinsèque des valorisations, qui sont à un creux de 35 ans.

L’étalon-or pourrait faire un retour dans les 25 prochaines années, puisque les banques centrales auront recours à la monétisation de la dette de façon plus permanente lors de la prochaine récession et de celles qui suivront. Bien que notre recommandation plutôt tactique prévoie des gains de 30 % à 40 % d’ici la fin de 2019, il pourrait s’agir d’une tendance susceptible de durer 10 ans ou plus. Voilà une perspective prometteuse du point de vue de la valeur ou de la croissance à prix raisonnable.

Nov-2018-L.-Berman-Graph.png#asset:1809

Perspectives
Depuis le Brexit, en juin 2016, les actions aurifères accusent un retard d’environ 50 % sur les actions mondiales. Il ne faudrait récupérer qu’une partie de ce retard lorsque l’AVERSION POUR LE RISQUE sera de retour, ce qui se produira souvent à l’avenir. De plus, il est fort probable qu’un Brexit 2.0 survienne. Songez à acheter lors des périodes de morosité qui surviendront dans les prochains mois. Il s’agit de loin du secteur le plus surpondéré dans nos trois fonds*.

Ajoutez des actions aurifères à votre portefeuille. Elles vous aideront à dormir un peu mieux la nuit.

 

* Le Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique BMO, le Fonds FNB dividendes gestion tactique BMO et le Fonds FNB équilibré gestion tactique BMO. Pour prendre connaissance des commentaires sur le troisième trimestre au 30 septembre 2018, cliquez ici.

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Russ Visch

Investissez dans ces fiducies de placement immobilier

Aperçu

Plus tôt cette année, le sous-indice des FPI de l’indice composé S&P/TSX est sorti de la fourchette dans laquelle il stagnait depuis plus de trois ans. Le dépassement du seuil de résistance, près de 3245, indique la reprise de la tendance haussière à long terme et a établi une nouvelle cible de hausse à 3875 (environ 20 % de plus que le niveau actuel). En ce moment, l’indice connaît l’habituel repli qui suit un dépassement de seuil, ce qui représente généralement une excellente occasion d’achat.

Russ Visch

Investissez dans ces fiducies de placement immobilier

Sommaire des idées de placement

FINB BMO équipondéré de FPI (symbole : ZRE)

Mise à jour macroéconomique

  • L’indice de rendement total des fiducies de placement immobilier (FPI) S&P/TSX a gagné 8.08 % depuis le début de l’année tandis que l’indice composé S&P/TSX a perdu 8,11 % jusqu’à présent cette année.
  • Grâce à des taux d’occupation élevés, les FPI des secteurs industriel et résidentiel – les sous-secteurs les plus performants – ont progressé respectivement de 24,50 % et de 19,78 % cette année.
  • Bien que les FPI constituent un secteur défensif, la hausse des taux d’intérêt ne les a pas touchées autant que d’autres secteurs sensibles aux taux d’intérêt. Les valorisations intéressantes ont engendré une marée d’opérations de fusion et acquisition au sein de ce secteur cette année, ce qui a causé des pressions à la hausse sur ces titres.

Impact de l’analyse ascendante

  • Parmi les titres du secteur ayant enregistré les meilleurs résultats, nommons InterRent REIT (hausse de 35 % depuis le début de l’année) et Fonds de placement immobilier d’immeubles résidentiels canadiens (hausse de 24 % depuis le début de l’année).
  • Revenu de dividendes : beaucoup de FPI augmentent systématiquement leurs dividendes. Le rendement annualisé de Dream Industrial REIT est de 7,3 %, celui de FPI RioCan s’établit à 5,8 %, et celui d’autres FPI s’élève à environ 5 %, ce qui améliore le rendement global du portefeuille.
    Source : Bloomberg, octobre 2018.

Analyse technique

Plus tôt cette année, le sous-indice des FPI de l’indice composé S&P/TSX est sorti de la fourchette dans laquelle il stagnait depuis plus de trois ans. Le dépassement du seuil de résistance, près de 3245, indique la reprise de la tendance haussière à long terme et a établi une nouvelle cible de hausse à 3875 (environ 20 % de plus que le niveau actuel). En ce moment, l’indice connaît l’habituel repli qui suit un dépassement de seuil, ce qui représente généralement une excellente occasion d’achat.

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Mise en oeuvre

Pour obtenir une exposition au secteur de l’immobilier, songez à investir dans le FINB BMO équipondéré de FPI (symbole : ZRE)

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Principaux placements (%)
InterRent REIT 9,94
Killam Apartment REIT 5,49
Northview Apartment REIT 5,38
FPI H&R 5,38
FPI Crombie 5,3
SmartCentres REIT 5,3
FPI Granite 5,3
Fonds de placement immobilierd’immeubles résidentiels canadiens 5,28
Boardwalk REIT 5,27
NorthWest Healthcare Properties 5,24