Utiliser les FNB pour exercer davantage de contrôle

Les fonds négociés en bourse sont des outils efficaces pour accéder au marché. Ils donnent aux bureaux de gestion familiale une plus grande maîtrise de plusieurs éléments importants qui font partie de l’investissement : l’exposition aux devises, l’imposition, les coûts d’investissement, l’amélioration de la construction du portefeuille et le processus de mise en œuvre.

La première chose à retenir est qu’un FNB est comme n’importe quel fonds au Canada possédant un panier de titres comme des actions ou des obligations. Mais ce qui rend ce panier unique, c’est que, contrairement à un fonds d’investissement ou à un fonds en gestion commune, ce fonds se négocie en bourse, par exemple à la Bourse de Toronto. Par conséquent, il s’agit du seul placement en gestion commune qui possède un marché secondaire, ce qui constitue un facteur important, car c’est à ce moment-là que les investisseurs profitent des avantages du resserrement des écarts de taux, réduisant ainsi les coûts d’exécution.

Les FNB offrent plusieurs avantages distincts aux bureaux de gestion familiale : 

• Gérez l’impôt successoral américain grâce à nos FNB U;
• Réduisez le coût des portefeuilles d’obligations en ayant recours à des FNB d’obligations;
• Les FNB factoriels offrent une plus grande précision quant aux caractéristiques recherchées qui améliorent le rendement;
• Les FNB ESG offrent des stratégies transparentes fondées sur des règles qui peuvent être intégrées aux modèles de répartition de l’actif;
• Ils aident à atténuer les contraintes de capacité et les risques de liquidité associés aux placements non traditionnels habituels

FNB, exposition aux devises et impôt successoral

En général, les familles fortunées ont des actifs américains importants et, par conséquent, ces actifs sont intégrés à l’impôt successoral américain et sont exposés aux fluctuations du taux de change $ US/$ CA. Les FNB peuvent vous aider à gérer votre exposition aux devises, à réduire au minimum votre exposition aux actifs américains, réduisant ainsi vos obligations en matière d’impôt successoral américain. 

Il est plus simple de détenir des actifs américains dans un FNB que de les détenir directement, car un FNB inscrit au Canada est une fiducie canadienne. Le placement est donc considéré comme canadien aux fins de l’impôt successoral américain, même si tous les placements sont détenus aux États-Unis ou ailleurs.

Notre vaste sélection de FNB cotés en bourse au Canada, couverts et non couverts vous donne le pouvoir de choisir votre exposition aux marchés américains avec ou sans exposition au dollar américain. 

Nous offrons également des FNB libellés en dollars américains qui vous donnent une exposition au marché américain dans une structure de fiducie domiciliée au Canada qui n’augmente pas votre impôt successoral américain. Par exemple, un placement de 10 M$ US dans le ZSP.U, le FINB BMO S&P 500 (parts en $ US), vous offre une exposition à des actions de sociétés américaines à grande capitalisation sans augmenter votre impôt successoral américain – il n’y a aucun lien avec l’IRS.

Les FNB d’obligations peuvent être moins coûteux et plus faciles à négocier

En plus de vous donner une plus grande maîtrise de votre exposition aux devises et de votre impôt, les FNB vous offrent aussi une plus grande maîtrise du coût des placements. Utiliser les FNB pour accéder aux marchés obligataires permet souvent de réaliser des économies substantielles au lieu d’investir dans les titres sous-jacents.

Pourquoi? Les obligations ne se négocient pas en bourse, elles se négocient « hors cote », donc si vous voulez bâtir un portefeuille d’obligations, il vous faudra avoir recours à un courtier en obligations, ce qui vous coûtera plus cher. 

Mais un FNB d’obligations est un panier d’obligations diversifiées à faible coût qui peut être négocié en bourse et utilisé pour bâtir, rapidement et efficacement, un portefeuille de grande qualité. Si l’on examine la gamme des FNB d’obligations BMO, on constate que le FINB BMO obligations totales, le FINB BMO obligations du gouvernement et le FINB BMO obligations de sociétés offrent un avantage sur le plan des coûts. Par exemple, si vous voulez acheter des obligations fédérales à long terme, l’écart de taux (une composante importante du coût total) sur ces obligations est le double de l’écart du FINB BMO obligations fédérales à long terme (ZFL).

Par conséquent, le coût total souvent moins élevé qu’offrent les FNB est l’une des principales raisons d’y investir, comme c’est le cas avec les exemples du marché obligataire ci-dessus.

De plus, les FNB permettent aussi à votre bureau de gestion familiale d’avoir accès à des stratégies de placement uniques, ce qui vous donne une plus grande maîtrise du processus de construction et de mise en œuvre du portefeuille. 

L’investissement factoriel et ESG

Grâce aux FNB, un bureau de gestion familial peut orienter son exposition vers des facteurs souhaitables au sein d’une structure transparente, fondée sur des règles et n’est pas soumis à la subjectivité des gestionnaires actifs. 

Les universitaires ont fait beaucoup de recherches sur la façon dont les investisseurs peuvent générer des rendements supérieurs à ceux du marché. Ils ont conclu que ce n’était en fait pas une sélection de titres sophistiquée qui générait les rendements les plus élevés. 

Bien au contraire. Selon S&P Dow Jones dans dernier rapport SPIVA, à la fin de décembre 2020, 75 % des gestionnaires de fonds des sociétés à grande capitalisation ont obtenu des rendements inférieurs à celui de l’indice S&P 500 sur cinq ans, et 60 % ont obtenu des rendements inférieurs sur un an. 

Au lieu de cela, les recherches montrent que les rendements excédentaires découlent de la détention d’actions dont les facteurs identifiables, mesurables et reproductibles sont les suivants :

• Faible volatilité;
• Dividende;
• Qualité;
• Taille (petite capitalisation);
• Momentum;
• Valeur.

Ces facteurs sont la source de rendement d’un portefeuille d’actions, tout comme les nutriments sont la source d’énergie dans nos aliments, et les recherches ont démontré qu’à long terme, presque tous les rendements sur tous les marchés sont liés aux facteurs.

De surcroît, ces facteurs donnent à un bureau de gestion familiale la maîtrise du processus de mise en œuvre et de construction du portefeuille. Supposons que la source de votre patrimoine familial soit la technologie et que vous voulez diversifier votre exposition. Vous pourriez alors tenir compte des facteurs liés à la faible volatilité ou aux dividendes, des facteurs pour lesquels la technologie n’est pas prépondérante. Supposons que la source de votre patrimoine familial soit l’immobilier et que vous recherchiez une marge de liquidité pour les désinvestissements ou les placements futurs. Vous devriez alors envisager notre FNB BMO équipondéré de FPI (ZRE) en complément à vos placements privés.

Même si nous aimons considérer des facteurs tels que la « qualité », les « dividendes » et la « faible volatilité » relativement aux placements de base, vous pouvez utiliser des facteurs comme le « momentum » et la « valeur » à des fins plus tactiques. Par exemple, le facteur valeur a été le plus performant au cours des six derniers mois parce qu’il permet de sélectionner des titres qui sont « bon marché », mais qui ont tendance à afficher une amélioration des bénéfices et des valorisations plus élevées au début d’une reprise économique, lorsque la croissance et l’inflation augmentent. 

La tendance à intégrer des FNB qui sélectionnent les indices boursiers en fonction de caractéristiques souhaitables s’est élargie pour inclure des caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance (aussi appelées facteurs ESG). Bien que la sélection des facteurs ESG ne soit pas la même chose que la sélection de facteurs comme ceux énumérés ci-dessus, un FNB ESG transparent, mesurable et fondé sur des règles est bien adapté à un bureau de gestion familiale parce qu’il est plus facile à mettre en œuvre et assainit le capital.

Placements non traditionnels

Enfin, les FNB sont un excellent moyen d’investir dans les primes de risque associées aux catégories d’actif non traditionnelles.

Les placements non traditionnels sont de plus en plus attrayants dans un contexte de faibles taux d’intérêt, mais les placements eux-mêmes sont hiérarchisés. Les caisses de retraite les plus importantes ont le premier choix des actifs, la capacité et le savoir-faire nécessaires pour investir directement, ainsi que la maîtrise des risques de liquidité et de capacité liés aux placements non traditionnels. 

En général, le reste d’entre nous investit dans des placements non traditionnels indirectement, car nous devons embaucher quelqu’un pour exercer une diligence raisonnable et gérer le portefeuille, ce qui signifie que nous maîtrisons peu les principaux risques liés à la liquidité et à la capacité, qui sont courants dans l’univers des placements non traditionnels.

Votre bureau de gestion familiale peut utiliser un FNB plutôt qu’une catégorie d’actif non traditionnelle pour profiter des primes de risque des placements non traditionnels sans les contraintes de capacité ou les préoccupations liés à la liquidité, qui accompagnent habituellement les placements non traditionnels, et à une fraction du coût.

Les FNB BMO et votre bureau de gestion familiale

Les FNB ont égalisé les chances entre les plus grands investisseurs du monde et le reste d’entre nous, permettant aux investisseurs comme votre bureau de gestion familiale de maîtriser plusieurs éléments clés du processus de placement, comme l’exposition aux devises, l’imposition, les coûts de placement et le processus de construction et de mise en œuvre du portefeuille. 

Les FNB BMO vous permettent de mieux gérer votre impôt successoral américain grâce à notre FNB U, de réduire le coût des portefeuilles d’obligations grâce aux FNB d’obligations; de pouvoir maîtriser certains placements en actions grâce aux FNB factoriels; d’accroître le consensus sur des questions épineuses comme l’investissement responsable grâce aux FNB ESG; et ils peuvent aider à atténuer les contraintes de capacité et les risques de liquidité associés aux placements non traditionnels habituels.