Les conseillers en placement devraient-ils élargir la construction de portefeuille au moyen de stratégies diversifiées?
Les billets structurés sont depuis longtemps un outil populaire de diversification des portefeuilles et de protection du capital pour les conseillers en placement et les sociétés de gestion de patrimoine multifamilial, mais exigent souvent un contrôle de diligence et une surveillance accrus. Mark Webster, Directeur général, Ventes aux institutions – FNB BMO, FNB BMO, décrit les avantages de l’externalisation avec le nouveau Fonds de rendement d’actions stratégiques BMO, qui reproduit une exposition à un large panier de billets remboursables par anticipation.
Les bureaux de gestion de patrimoine multifamilial et les conseillers en placement se concentrent sur leurs compétences de base afin de construire les portefeuilles des investisseurs à valeur nette élevée, mais devraient peut-être envisager d’aller chercher une expertise externe dans certains domaines.
Les gestionnaires de portefeuille discrétionnaires achètent des actions de sociétés ouvertes ou des obligations, habituellement en privilégiant ou en surpondérant l’Amérique du Nord. Ils peuvent également acheter des parts de FNB pour élargir leur exposition internationale ou accentuer un secteur. Dans certains cas, ils investissent aussi dans des fonds de capital-investissement ou de crédit privés gérés par des tiers afin de diversifier davantage leurs placements.
Un autre outil qui pourrait être envisagé est le billet structuré, un instrument hybride présentant à la fois des caractéristiques propres aux actions et aux obligations. À l’heure actuelle, toutes les grandes banques canadiennes émettent des billets, ce qui donne accès à une multitude de sociétés spécialisées.
Qu’est-ce qu’un billet structuré?
Un billet structuré est un titre de créance émis par une institution financière qui est habituellement lié à un portefeuille de titres de participation de référence. Le billet verse normalement un coupon mensuel conditionnel en fonction du rendement du portefeuille sous-jacent et procure une certaine protection conditionnelle du capital. Il peut s’agir d’un outil de diversification du portefeuille dont la nature hybride offre des versements mensuels selon le rendement des actions et atténue le risque de baisse, comme le ferait une obligation.
L’une des structures de billet les plus courantes au Canada est le billet remboursable par anticipation, une stratégie d’amélioration du taux de rendement offrant la possibilité d’obtenir des coupons supérieurs à ceux du marché et une protection conditionnelle en cas de baisse.
Comment les billets remboursables par anticipation fonctionnent-ils?
Les billets remboursables par anticipation ont plusieurs avantages :
- À moyen terme (habituellement), avec caractéristique permettant à l’émetteur de les racheter
- Paiements éventuels d’un coupon
- Protection conditionnelle du capital
La clause de rachat d’achat donne à l’émetteur le droit de racheter le billet à une date d’observation prédéterminée si le niveau de l’actif de référence sous-jacent atteint ou dépasse le niveau de remboursement par anticipation. Les billets comportent habituellement un coupon qui est payé si, à une date d’observation du coupon prédéterminée, le niveau de l’actif de référence sous-jacent atteint ou dépasse le seuil de coupon. Enfin, les billets remboursables par anticipation procurent une protection conditionnelle du capital. Si le billet n’est pas remboursé avant l’échéance, le capital initial est protégé dans le cas où le niveau de l’actif de référence sous-jacent est égal ou supérieur au niveau de protection à l’échéance.
Bien qu’il s’agisse d’outils efficaces pour les bureaux de gestion familiale et les conseillers en placement, il peut être difficile de les gérer à l’échelle d’une vaste clientèle. Voici certains des défis qu’ils posent :
- Les modalités des billets peuvent changer d’une émission à l’autre.
- Les billets exigent un contrôle de diligence et une surveillance accrus, compte tenu du caractère conditionnel des coupons et de la préservation du capital.
- Les portefeuilles de référence des billets peuvent être concentrés dans un secteur ou un segment, ce qui limite la diversification.
- Pour assurer une diversification adéquate, il serait nécessaire de détenir un certain nombre de billets, ce qui pourrait entraîner une fatigue liée à la gestion du cycle de vie des billets.
Présentation du Fonds de rendement d’actions stratégiques BMO
Comprenant l’attrait des billets structurés auprès de tous les investisseurs, BMO Gestion mondiale d’actifs a lancé le Fonds de rendement d’actions stratégiques BMO, qui reproduit l’exposition d’un large panier de billets – dans un cadre conforme aux normes 81-102 – afin de simplifier l’accès à ces outils uniques de gestion de portefeuille.
En combinant les profils de risque et de rendement des catégories d’actif traditionnelles, comme les titres à revenu fixe et les actions, le Fonds de rendement d’actions stratégiques offre un taux de rendement supérieur à celui des placements en obligations de base. Une autre de ses caractéristiques intéressantes est la protection conditionnelle en cas de baisse, qui peut protéger les rendements en période de repli du marché.
À l’aide d’une approche diversifiée à l’échelle des secteurs et des régions, l’équipe chevronnée de BMO a créé une exposition unique qui aurait autrement nécessité d’innombrables heures de contrôle de diligence et d’administration pour les conseillers en placement. Il en résulte une solution de placement rentable et adaptable dont la cote de risque est de faible à moyenne, ce qui assure une utilisation à grande échelle dans un groupe important de clients.
À l’instar des FNB d’options d’achat couvertes, un sujet abondamment abordé dans les éditions précédentes du « Coffre fort », le Fonds de rendement d’actions stratégiques peut accroître le rendement, tout en atténuant le risque.
Pour tirer le maximum de ces deux types de stratégies, il peut être préférable de réfléchir au traitement fiscal prévu de chaque solution :
- Le rendement du Fonds de rendement d’actions stratégiques devrait être principalement imposé à titre de revenu, de sorte qu’il peut davantage convenir à un compte enregistré ou à titre de substitut d’obligations dans un compte imposable.
- Le rendement des fonds d’options d’achat couvertes devrait être principalement imposé à titre de gain en capital, de sorte qu’ils pourraient mieux convenir à un compte imposable.
Ces deux stratégies offrent aux conseillers en placement et aux bureaux de gestion de patrimoine multifamilial plus d’outils pour diversifier l’actif de leurs investisseurs. Leur facilité d’utilisation procure le savoir-faire et l’adaptabilité nécessaires pour compléter les capacités de base des sociétés spécialisées, ce qui contribue à bâtir des portefeuilles qui sauront composer avec des marchés en évolution.
Pour en savoir plus sur le Fonds de rendement d’actions stratégiques BMO, communiquez avec votre spécialiste régional des FNB BMO institutionnels.
Avis :
Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié.
Les opinions exprimées par l’auteur représentent son évaluation des marchés au moment où elles ont été exprimées. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Les statistiques du présent document proviennent d’une source jugée fiable, mais ne sont pas garanties.
Le présent document est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.
Les distributions ne sont pas garanties et peuvent fluctuer. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché. Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du fonds d’investissement. Si les distributions versées par le fonds d’investissement sont supérieures à son rendement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par un fonds d’investissement, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par un fonds d’investissement, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés. Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro. Veuillez consulter la politique de distribution pour les FNB BMO énoncée dans le prospectus.
Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts accumulées ou les parts assujetties à un plan de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu généré par ce FNB BMO au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.
Les placements dans des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez consulter l’aperçu du FNB ou le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont les taux de rendement composés annuels historiques globaux; ils tiennent compte de l’évolution de la valeur des parts et du réinvestissement de tous les dividendes ou montants distribués, mais non des commissions qui se rattachent aux ventes, aux rachats ou aux distributions ni des frais facultatifs ou de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Pour connaître les risques liés à un placement dans les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, ils peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
Les FNB BMO sont gérés par BMO Gestion d’actifs inc., qui est une société gestionnaire de fonds d’investissement et de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
BMO Gestion mondiale d’actifs est le nom sous lequel BMO Gestion d’actifs inc. et BMO Investissements Inc. exercent leurs activités.
MC/MD Marque de commerce/marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.