Des élections américaines dans un contexte où plusieurs risques sont en hausse. Gérez-les avec ces trois stratégies.

Les marchés boursiers américains ont connu un bon début d’année 2024, l’indice S&P 500 ayant progressé de 13 % au début de l’année (en dollars canadiens), après une remontée de 9 % au quatrième trimestre. L’amélioration de la confiance économique à l’égard d’un atterrissage plus tranquille et les attentes accrues de réductions de taux d’intérêt ont alimenté la hausse, tout comme les bénéfices supérieurs aux attentes de plusieurs sociétés de croissance.

Même si l’amélioration de la confiance à l’égard de l’économie a avantagé le marché, la reprise s’est de plus en plus fragilisée à la lumière d’élections imminentes aux États-Unis qui seront chaudement contestées, d’un marché boursier qui se rapproche de sommets historiques et de la baisse des perspectives de réductions des taux d’intérêt alors que les données économiques américaines restent vigoureuses.

Fonds en vedette

• FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée couvert en dollars canadiens – Avril (symbole : ZAPR)
• FNB BMO d’actions américaines à positions acheteur et vendeur (symbole : ZLSU)
• FNB BMO d’actions canadiennes à positions acheteur et vendeur (symbole : ZLSC)
• FNB BMO lingots d’or - parts en $ CA (symbole : ZGLD)
• FNB BMO lingots d’or - parts en $ US (symbole : ZGLD.U)

Avantages opérationnels

• Les marchés boursiers américains sont proches de niveaux historiques, alors que les risques inflationnistes, politiques et de marché progressent, ce qui oblige les investisseurs à envisager une protection en cas de baisse. 
• On s’attend à ce que la volatilité augmente à un niveau historiquement élevé par rapport à d’autres années d’élections présidentielles américaines et à ce qu’elle augmente encore (voir le graphique ci-dessous), ce qui souligne le besoin de diversification et d’atténuation des risques.
• Des stratégies de positions acheteur et vendeur, des FNB avec tranche protégée et une exposition à l’or offrent des options diversifiées pour se protéger contre les baisses des actions, tout en offrant un certain potentiel de hausse. 

Une élection très contestée 
L’élection de novembre 2024 s’annonce être un affrontement majeur entre Joe Biden et Donald Trump, les sondages étant actuellement très serrés¹. Plusieurs enjeux clés, dont la frontière et l’immigration, l’économie, la criminalité, ainsi que la santé mentale des deux candidats, sont au cœur des préoccupations des électeurs. Le gagnant de l’élection héritera d’un gouvernement américain beaucoup plus endetté et d’une économie qui est toujours aux prises avec les répercussions de la hausse de taux d’intérêt la plus rapide de l’histoire moderne. 

M. Trump promet de s’atteler de nouveau à la réduction de l’impôt des particuliers (et à l’augmentation de la dette), à la mise en place d’une réglementation de moins en moins stricte et à l’adoption d’une position plus protectionniste assortie de tarifs douaniers plus élevés, qui sont presque garantis. D’un autre côté, M. Biden propose la poursuite de réductions plus modérées de l’impôt sur le revenu des particuliers (pour ceux qui gagnent moins de 400 000 $ par année), des perspectives budgétaires plus équilibrées, où les dépenses sont compensées par l’augmentation des recettes fiscales, cependant avec un effet attendu sur la croissance du PIB.

Il est trop tôt pour prévoir qui en sortira gagnant, et l’incidence des États pivots comme l’Arizona, la Géorgie et le Michigan sera décisive. Cependant, comme le montre le graphique ci-dessous, on prévoit une volatilité liée aux élections est bien plus élevée que lors des cycles d’élections précédents. L’augmentation de la volatilité est déjà forte et devrait encore augmenter, comme ce fut le cas lors des cycles précédents.

Écart des contrats à terme standardisés VIX d’octobre à septembre

L’ensemble des risques combiné au fait que les actions ont atteint des sommets presque historiques nous amène à croire que les investisseurs pourraient chercher à ajouter des outils diversifiés à leur portefeuille. Pour obtenir de telles expositions, nous encourageons les clients à considérer les éléments suivants : 

FNB à positions acheteur et vendeur

Ces FNB ciblent la totalité des placements dans un panier diversifié de titres bénéficiant d’une valeur et de paramètres fondamentaux plus attrayants et qui ont la confiance du marché. De plus, les FNB détiennent un portefeuille de positions vendeur ciblant 50 % de titres ayant de mauvaises caractéristiques fondamentales et de confiance. En particulier, lorsque les marchés boursiers sont en difficulté, les actions de qualité inférieure ont tendance à être pénalisées, de sorte que la composante position vendeur de 50 % a le potentiel d’ajouter une valeur importante. Le produit des positions vendeur est investi dans des titres à revenu fixe à duration courte, afin de procurer une source de rendement supplémentaire.

Les avantages des stratégies de positions acheteur et vendeur comprennent une baisse des actions et une source diversifiée de rendement en ajoutant la possibilité de tirer parti du recul des cours boursiers. De plus, la stratégie de BMO Gestion mondiale d’actifs est peu coûteuse et offre une transparence quotidienne sur bmoetfs.com.

FNB avec tranche protégée

Les FNB à tranche protégée achètent une couverture de portefeuille, dans ce cas-ci la première tranche de 15 % des pertes sur un an, qui est financée par la vente d’une option d’achat à la hausse. Par conséquent, le ZAPR offre une occasion d’immobiliser les gains et de se protéger en cas de baisse, avec un plafonnement des cours à la hausse de 10 % par rapport à sa création. En pratique, les investisseurs ne subiront aucune perte lors de la première baisse de 15 % du marché, tout en participant à toute remontée, jusqu’à hauteur de 10 %².

Étant donné que les actions sont proches de sommets historiques, une telle stratégie devrait être avantageuse sur des marchés boursiers négatifs.

Scénarios de résultats potentiels : du jour 1 au jour 365

FNB aurifères

L’or offre plusieurs avantages potentiels pour les portefeuilles d’actions et de titres à revenu fixe traditionnels. Le métal jaune est un actif diversifié ayant une faible corrélation avec les actions. En période de difficultés économiques, il peut agir comme valeur refuge contre le risque. Enfin, le métal précieux a historiquement servi de couverture contre l’inflation et peut présenter des avantages dans un contexte où les taux restent « plus élevés plus longtemps ».

De plus, le ZGLD offre une exposition aux fluctuations entre le dollar américain et le dollar canadien, ce qui peut constituer une source supplémentaire de diversification en situation « d’aversion pour le risque » sur les marchés.

Dernières observations

Harry Markowitz, lauréat du prix Nobel et père de la théorie moderne des portefeuilles, a déclaré que la « diversification était le seul outil gratuit pour investir ». 

Cela semble toujours vrai aujourd’hui, compte tenu de ce qui s’annonce comme un bras de fer spectaculaire lors des élections américaines de novembre, en plus d’autres risques pour les marchés, notamment des considérations géopolitiques et la hausse des taux d’intérêt.

Les actions et les titres à revenu fixe traditionnels jouent des rôles essentiels dans la construction de portefeuille, mais les composantes non traditionnelles comme les FNB à positions acheteur et vendeur, les FNB à tranche protégée et l’or peuvent être de précieux instruments pour potentiellement générer des rendements et réduire les risques dans des marchés difficiles.

¹ RealClearPolitics, 24 février 2024.

² Si le placement est effectué le premier jour de la période de résultat cible. Les FNB BMO avec tranche protégée visent à procurer un revenu et une plus-value qui correspondent au rendement d’un indice de référence jusqu’à concurrence d’un plafond (avant les frais, les dépenses et les impôts), tout en offrant une protection contre la première tranche de 15 % (avant les frais, les dépenses et les impôts) d’une baisse de l’indice de référence sur une période d’environ un an, à compter du premier jour ouvrable de la période de résultat.

³ La variation des cours de change peut aussi réduire la valeur de votre placement.