Des dollars américains à investir? Ces 10 FNB devraient vous intéresser

Pour les conseillers, les bureaux de gestion familiale et les conseillers en placement qui gèrent de l’argent pour des Canadiens fortunés, nos FNB « .U » (libellés en dollars américains, mais négociés à la Bourse de Toronto) offrent un moyen pratique d’investir facilement et directement dans des actifs américains. Et les avantages ne s’arrêtent pas là.

Les gestionnaires de portefeuille devraient connaître deux avantages clés des solutions « .U » :

• Aucune exposition à l’impôt successoral américain
• Pas d’obligation de remplir le formulaire T-1135, Bilan de vérification du revenu étranger chaque année, puisqu’elles sont considérées comme des fiducies domiciliées au Canada

BMO Gestion mondiale d’actifs offre de nombreux produits dans différentes catégories d’actif, ce qui permet aux gestionnaires de portefeuille de bâtir un portefeuille complet qui correspond au niveau de tolérance au risque de leurs clients et aux conditions actuelles du marché.

Nous examinerons ci-dessous certaines de ces options, ventilées par catégorie d’actif.

Un endroit où mettre des liquidités de côté

Après la hausse historique des taux d’intérêt l’année dernière, les taux des liquidités et des quasi-espèces sont devenus attrayants.

1. ZUS.U – FNB BMO obligations américaines à très court terme (parts en $ US)

Le ZUS.U investit dans des obligations américaines de catégorie investissement dont la durée est inférieure à un an, et les obligations sont détenues jusqu’à l’échéance. Le portefeuille est rééquilibré en fonction de l’analyse fondamentale, des indicateurs de vigueur relative et des attentes en matière de rendement corrigé du risque.

Caractéristiques du placement² :

• Rendement annualisé des distributions³ : 4,89 %; versement mensuel
• Rendement à l’échéance⁴ : 5,77 %
• Durée : 0,48 an
• RFG : 0,17 %
• Également disponible dans le cadre d’une option d’accumulation de parts, le FNB BMO obligations américaines à très court terme ($ US, réinvestissement des parts) (ZUS.V), qui réinvestit les distributions mensuelles

Solutions à revenu amélioré

2. ZWB.U – FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (parts en $ US)

Ce FNB détient les six plus grandes banques canadiennes, équipondérées. Des options d’achat sont vendues sur la moitié du portefeuille afin d’augmenter le niveau de revenu mensuel. Pourquoi la moitié? Il s’agit de trouver un équilibre entre la génération de flux de trésorerie supplémentaires, et l’exploitation de la majorité du potentiel de croissance des actions au fil du temps.

Le rendement annualisé des distributions est de 7,33 %² ; environ la moitié de ce rendement provient des dividendes des banques, qui sont imposés comme des dividendes déterminés canadiens, et l’autre moitié, des primes liées aux options d’achat, qui sont imposées à titre de gains en capital.

BMO a lancé le ZWB, le premier FNB d’options d’achat couvertes au monde, en 2011, et il demeure le plus important FNB d’options d’achat couvertes au Canada². Les parts en dollars américains, le ZWB. U, ont été lancées en 2022.

3. ZPAY.U – FNB BMO à rendement bonifié (parts en $ US)

Ce FNB vend des options d’achat et de vente sur un panier d’actions américaines de premier ordre, de qualité fondamentale élevée et à grande capitalisation. 

Nous parlons parfois de ce FNB comme « acheter à bas prix, vendre à prix élevé et être payé à attendre ». Grâce aux options d’achat et de vente hors du cours, la pondération des actions s’ajustera en fonction des conditions du marché. À mesure que les marchés se redressent, nous réduisons graduellement notre exposition aux actions au moyen des options d’achat. Lorsque les marchés baissent, nous achetons les titres que nous aimons qui sont à la vente au moyen d’options de vente.

La pondération actuelle des actions² est de 45,82 %, mais elle a atteint 70 % au début de 2023. 

Le taux de distribution annualisé du ZPAY.U est de 6,62 %² , et environ 1 % provient des dividendes sous-jacents. (Étant donné qu’il s’agit de dividendes de sociétés américaines, cette partie est imposée à titre de revenu étranger.) Le reste provient des primes d’options d’achat et de vente – qui sont imposées comme gains en capital.

Les obligations sont de retour

4. ZTL. U – FINB BMO obligations du Trésor américain à long terme (parts en $ US)

De nombreux gestionnaires de portefeuille ont accru la pondération des titres à revenu fixe au cours des derniers trimestres et ont ajouté de la duration dans leurs volets obligataires. L’inversion de la courbe des taux pourrait ne pas se maintenir beaucoup plus à long terme. Cependant, le retour à une corrélation normalisée entre les obligations à long terme et les actions signale que les obligations à long terme sont de nouveau efficaces en tant que couverture du marché boursier.

Le ZTL.U reproduit les rendements de l’indice Bloomberg U.S. Treasury 20+ Year, déduction faite des frais. Le Fonds investit dans diverses obligations du Trésor américain, principalement celles dont l’échéance est de plus de 20 ans.

• Titres de créance entièrement notés AAA
• Rendement annualisé des distributions de 3,47 %, taux de rendement à l’échéance pondéré moyen de 3,98 %²
• Duration moyenne pondérée de 17,48 ans²
• Frais de gestion de 0,2 % et RFG de 0,23 %²
• Pourquoi acheter le ZTL. U plutôt que le TLT coté aux États-Unis? N’est pas assujetti à l’impôt successoral aux États-Unis ni à la production du formulaire T-1135
• Également disponible en $ CA non couvert avec le FINB BMO obligations du Trésor américain à long terme (ZTL) et en $ CA couvert, avec le FINB BMO obligations du Trésor américain à long terme (parts couvertes en $ CA) (ZTL.F)

Les investisseurs ne sont pas tous à l’aise avec une duration supérieure à 15 ans. Ceux qui préfèrent une sensibilité aux taux inférieure, tout en maintenant un niveau élevé de qualité de crédit globale peuvent envisager le FNB suivant :

5. ZUAG.U – FINB BMO obligations totales américaines (parts en $ US

Les États-Unis ont un indice des titres à revenu fixe global plus étendu que notre indice des obligations universelles FTSE Canada, des émetteurs d’obligations de sociétés plus diversifiés et une pondération des obligations titrisées de 30 % (il s’agit de titres adossés à des créances hypothécaires garantis par le gouvernement américain qui ont une cote de crédit AAA). La qualité de crédit moyenne de l’indice est de AA. L’exposition globale est de 40,6 % d’obligations du Trésor, de 29,4 % d’obligations titrisées, de 25,3 % d’obligations de sociétés et de 4,9 % d’obligations d’État émises.⁶

• Le ZUAG. U reproduit l’indice Bloomberg US Treasury 20+ Year
• Rendement annualisé des distributions de 2,03 %, rendement à l’échéance moyen pondéré de 4,79 %²
• Duration inférieure à celle du ZAG – FINB BMO d’obligations totales canadiennes (6,31 ans par rapport à 7,41 ans) – vous assumez une sensibilité aux taux d’intérêt inférieure à celle de l’indice de référence des obligations canadiennes, ou par rapport au ZTL. U décrit ci-dessus.
• Pourquoi acheter le ZUAG.U plutôt que le AGG coté aux États-Unis? N’est pas assujetti à l’impôt successoral aux États-Unis ni à la production du formulaire T-1135
• Frais de gestion concurrentiel de 0,08 %, soit moins de la moitié du coût par rapport aux autres émetteurs cotés au Canada.
• Également disponible en $ CA couvert dans le FINB BMO obligations totales américaines (parts couvertes) (ZUAG.F) et en $ CA non couvert FINB BMO obligations américaines totales (ZUAG)

Solutions d’actions : indicielles et fondées sur des règles

6. ZSP.U – FINB BMO S&P 500 (parts en $ US)

Ceux qui sont à la recherche d’une exposition aux actions américaines généralisée, à faible coût et très liquide dans l’indice S&P 500 ne devraient pas chercher plus loin que le ZSP.U. De nombreux gestionnaires de portefeuille utilisent l’indice S&P 500 en même temps que leurs actions individuelles pour saisir des occasions macroéconomiques rapides et pour réduire l’incidence de l’effet de freinage des liquidités sur leurs portefeuilles afin de conserver la totalité de leurs placements en tout temps.

Le ZSP de BMO est le plus important FNB S&P 500 au Canada, son actif sous gestion s’élevant à 9,59 milliards de dollars canadiens³. Le ZSP.U parts en $ US représente 1,84 milliards de dollars d’actifs supplémentaires, et le ZUE couvert en dollars canadiens 1,87 milliards additionnels; les trois options d’achat sont gérées comme un seul fonds.

De nombreux gestionnaires de portefeuille sont surpris d’apprendre qu’avec des frais de gestion de 0,08 % et un RFG de 0,09 %, le ZSP.U est maintenant en fait moins cher que le SPY coté aux États-Unis (dont le ratio des charges brutes est de 0,0945 %)².

Encore une fois, pourquoi acheter le ZSP.U plutôt que le SPY coté aux États-Unis? On n’est pas assujetti à l’impôt successoral aux États-Unis ni à la production du formulaire T-1135.

7. ZNQ.U – FINB BMO actions du Nasdaq 100 (parts en $ US)

Les investisseurs qui ont un horizon à long terme pourraient envisager d’investir dans le Nasdaq pour bonifier le potentiel de croissance de leurs portefeuilles. Depuis sa création en janvier 1985, les rendements de l’indice Nasdaq 100 ont éclipsé ceux de l’indice S&P 500, comme le montre le graphique ci-dessous.

Contrairement à la croyance populaire, l’indice Nasdaq 100 n’est pas exclusivement technologique. Ses principales expositions sectorielles sont les suivantes : 51 % dans les technologies, 17 % dans les services de communication, 14 % dans la consommation discrétionnaire et 5,5 % dans la santé⁷.

Selon les trois options de devise de BMO pour l’indice Nasdaq 100, l’actif sous gestion est de deux milliards de dollars américains⁶. À l’instar du ZSP et du ZUAG, les paniers couverts (ZQQ), non couverts (ZNQ) et en dollars américains (ZNQ.U) sont gérés comme un seul fonds. Étant donné que les actions et les obligations sous-jacentes sont importantes et liquides, le FNB profitera également de cette liquidité. Les investisseurs devraient examiner les écarts entre les cours acheteur et vendeur , et non le volume de négociation, puisque les FNB sont une structure à capital variable et que des parts peuvent être créées ou rachetées pour tenir compte de l’offre et de la demande.

Lorsqu’ils évaluent la liquidité d’un FNB, les investisseurs canadiens qui ont des liquidités en dollars américains devraient envisager d’acheter des parts du ZNQ.U plutôt que les populaires parts du QQQ cotées aux États-Unis. En tant que fiducie domiciliée au Canada, le ZNQ.U n’est pas assujetti à l’impôt successoral américain ou à la production du formulaire T-1135.

8. ZUQ.U – FINB BMO MSCI américaines de haute qualité (parts en $ US)

Parmi les facteurs liés aux actions américaines de la gamme des FNB BMO (faible volatilité, haute qualité, valeur, taille et dividendes), le facteur qualité peut réduire le risque et offrir de bonnes occasions de croissance à long terme. 

L’indice MSCI États-Unis de haute qualité est fondé sur des règles et sélectionne les 125 titres de la meilleure qualité fondamentale, définie par les filtres suivants : rendement des capitaux propres (RCP) élevé, croissance stable des bénéfices d’une année à l’autre et faible niveau d’endettement. En raison de ces critères, le Fonds aura tendance à avoir une pondération plus faible dans les services financiers et les services publics, qui sont plus endettés, et une pondération plus élevée dans les technologies.

Le ZUQ.U est moins axé sur la technologie que l’indice Nasdaq-100 (qui est à 51 %), mais il continue de surpondérer les technologies par rapport à l’indice S&P 500 (34,15 % et 28,2 % respectivement)⁶.

Les trois versions du ZUQ en matière de devises – non couvert (ZUQ), couvert en dollars canadiens (ZUQ.F) et parts en dollars américains (ZUQ.U) – représentent un actif sous gestion de 530 millions de dollars⁵.

9. ZLU.U – FNB BMO d’actions américaines à faible volatilité (parts en $ US)

Les investisseurs qui mettent l’accent sur la préservation du capital ou qui veulent orienter plus défensivement leur exposition aux actions américaines devraient envisager le FNB à faible volatilité de BMO, qui suit une approche exclusive fondée sur des règles et sélectionne les 100 actions affichant le bêta le plus faible par rapport à l’ensemble du marché. Le portefeuille qui en résulte est moins sensible au cycle économique.

Ensemble, les trois versions du ZLU en matière de devises – non couvert, couvert en dollars canadiens (ZLH) et parts en dollars américains (ZLU. U) – représentent un actif sous gestion de 1,67 milliards de dollars⁵.

Équilibré à guichet unique

10. ZMI.U – FNB BMO revenu mensuel (parts en $ US)

Le ZMI.U est une excellente option pour les investisseurs qui veulent que les choses restent simples au moyen d’une solution équilibrée à guichet unique.

• Le taux de distribution annualisé est de 4,94 %².
• Le ZMI (version en $ CA; FNB BMO revenu mensuel) existe depuis 2011 et a été l’un des premiers FNB de répartition d’actifs à guichet unique au Canada.
• ZMI.U comprend un portefeuille de FNB axés sur le rendement : des FNB à dividendes du côté des actions et des obligations de sociétés de catégorie investissement du côté des titres à revenu fixe.
• Les frais de gestion sont très peu élevés, soit 0,18 % (le RFG est de 0,2 %, taxes comprises). ² Il n’y a pas de double prélèvement de frais de gestion des FNB sous-jacents – les frais annoncés sont ceux que les investisseurs paient en réalité; aucune mauvaise surprise.
• La répartition de l’actif est d’environ 60 % d’actions et 40 % de titres à revenu fixe, et la répartition régionale est de 38 % aux États-Unis et de 38 % au Canada, le reste étant réparti dans les marchés développés internationaux.²
• Le fonds présente un risque faible à moyen.

Ressources supplémentaires pour les conseillers, les gestionnaires de portefeuille et les bureaux de gestion familiale qui ont des clients retraités migrateurs : 

Feuille de route des FNB BMO (les FNB.U cités sont listés à la page 4)

Article : Le traitement fiscal des placements fait par vos clients aux États-Unis

Liste complète des FNB.U de BMO : 

Solutions pour les comptes en dollars américains

• Ne sont assujettis à aucun impôt sur les successions aux États-Unis
• Pas d’obligation de remplir le formulaire T1135 Bilan de vérification du revenu étranger
• En apprendre plus sur nos solutions en dollars américains

Actions

Titres à revenu fixe

Répartition de l’actif

Placements non traditionnels

Remarque : Dans Thomson One, lorsque vous saisissez le symbole du dollar américain, « (.U) », saisissez « (‘U) ».

Pour en savoir plus sur les solutions de FNB en dollars américains de BMO, communiquez avec votre spécialiste régional des FNB institutionnels de BMO.

¹ Fiscalement avantageux : par rapport à un placement qui génère un montant équivalent de revenus d’intérêts.

² En date du 30 juin 2023.

³ Rendement annualisé des distributions : la plus récente distribution régulière ou prévue (à l’exception des distributions de fin d’année supplémentaires), annualisée en termes de fréquence, divisée par la valeur liquidative courante.

⁴ Rendement à l’échéance : Rendement total prévu d’une obligation lorsqu’elle est détenue jusqu’à l’échéance – y compris les intérêts, les coupons et les rajustements de prime ou d’escompte.

⁵ Selon l’actif sous gestion, au 31 mars 2023. 

⁶ Au 4 juillet 2023.

⁷ Au 26 juin 2023.