Une stratégie de rotation sectorielle conforme à la finance comportementale
Les habitudes de consommation saisonnières présentent une tendance dont on peut tirer parti en mettant en œuvre une simple stratégie de négociation par rotation. Dans ce numéro du COFFRE-FORT, Mark Webster, Directeur général, Ventes aux institutions – FNB BMO, et Vishal Bhatia, gestionnaire de portefeuille, expliquent comment il est possible de facilement mettre en œuvre, dans une thèse de placement, une stratégie de rotation sectorielle saisonnière rigoureuse qui tient compte des comportements humains instinctifs.
L’être humain est une espèce complexe qui combine de solides capacités logiques et de puissantes impulsions émotionnelles. Nous utilisons souvent à la fois la logique et l’émotion pour prendre une décision importante, mais on a parfois du mal à identifier laquelle des deux a joué le premier rôle dans ce processus.
Le domaine des placements fournit des masses de données que les investisseurs peuvent décortiquer lors de leur analyse, mais la finance comportementale a reconnu plusieurs biais inhérents qui influencent les décisions de placement, allant de l’effet de récence au biais de confirmation en passant par le biais d’excès de confiance. Chacun de ces biais a un fort pouvoir émotionnel qui peut détourner l’attention des investisseurs d’une évaluation objective.
Fait intéressant, les comportements habituels peuvent également offrir aux investisseurs disciplinés une stratégie de rotation sectorielle saisonnière très simple, mais efficace, qui s’est révélée nettement plus avantageuse qu’une stratégie indicielle générale d’actions mondiales, ou que la stricte détention de titres dans un seul secteur. Les données se sont avérées robustes au cours des vingt dernières années.
Les stratégies de rotation sectorielle existent depuis longtemps, mais la plupart sont difficiles à mettre en œuvre. Les données économiques sont toujours historiques et, bien que nous cherchions des tendances, divers facteurs – taux d’intérêt, inflation, emploi ou mobiles politiques – peuvent exercer des pressions idiosyncrasiques.
Brooke Thackray a effectué des recherches très utiles sur les secteurs américains, montrant que la rotation saisonnière peut améliorer les rendements. Dans une économie mondiale, les tendances sectorielles tendent à être fortement corrélées entre les régions, de sorte que le recours aux secteurs mondiaux offre un ensemble de données plus solide.
Les habitudes de consommation saisonnières présentent une tendance dont on peut tirer parti en mettant en œuvre une simple stratégie de négociation par rotation. Lorsque la météo est mauvaise, les consommateurs ont tendance à passer plus de temps à l’intérieur et leurs dépenses sont orientées vers des articles plus coûteux, y compris lors du magasinage des fêtes, ce qui favorise le secteur de la consommation discrétionnaire. Lorsque les conditions météorologiques sont meilleures, les consommateurs s’adonnent à des activités en plein air, et le marché revient souvent en mode aversion pour le risque, ce qui favorise le secteur de la consommation courante.
L’utilisation de dates d’ancrage uniformes pour la mise en œuvre de la stratégie établit une base solide pour la comparaison :
- Achat de STPL (indice FTSE Developed ex Korea Consumer Staples Capped 100% Hedged to CAD) le 22 avril;
- Vente de STPL pour acheter DISC (indice FTSE Developed ex Korea Discretionary Capped 100% Hedged to CAD) le 27 octobre.
Les données du graphique ci-dessous sont présentées avant déduction des frais d’opération et supposent que les opérations sont effectuées annuellement le 22 avril et le 27 octobre, ou le jour ouvrable suivant si ces dates tombent la fin de semaine ou un jour férié :
Idée misant sur le transfert entre les biens de consommation de base mondiaux et la consommation discrétionnaire mondiale
Rendements totaux de juillet 2000 à mai 2022
Rendements annualisés
| MSCI Monde | Consom. discrét | Biens de cons. de base | Stratégie de transfert | |
| Annualisé | 4,87 % | 5,91 % | 7,94 % | 9,67 % |
Écart-type annualisé des rendements mensuels
| MSCI Monde | 14,27 % |
| Consom. discrét. | 17,34 % |
| Biens de cons. de base | 10,33 % |
| Stratégie de transfert | 13,65 % |
Source: Bloomberg (du 17 juillet 2000 – 30 juin 2022).
Comme le suggèrent les données, il est possible de facilement mettre en œuvre, dans une thèse de placement, une stratégie de rotation sectorielle saisonnière rigoureuse qui tient compte des comportements humains instinctifs. Le recours aux FNB BMO à faible coût réduit au minimum les frais de négociation et de change.
Liens :
FINB BMO biens de consommation essentiels mondiaux couvert en dollars canadiens (parts couvertes en $ CA) (symbole : STPL)
Avis :
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