Les actions américaines ont dégagé des rendements impressionnants au cours des dernières années, mais ces gains s’accompagnent d’un enjeu croissant pour les investisseurs comme pour les conseillers : le risque de concentration. Un petit nombre d’actions à très grande capitalisation et de secteurs dominent actuellement le rendement de l’ensemble du marché boursier américain, ce qui le rend plus sensible aux fluctuations de ce marché. La gestion de ce risque sans sacrifier le potentiel de croissance à long terme est devenue une priorité clé pour la construction des portefeuilles.

Une solution qu’il vaut la peine d’envisager est le FINB BMO MSCI d’actions américaines équipondérées (symbole : ZEQL) un moyen peu coûteux de rééquilibrer l’exposition aux actions américaines et d’élargir les sources de rendement.

« L’essence même de la gestion des placements réside dans la gestion des risques, et non dans la gestion des rendements. »

—Benjamin Graham

Pourquoi le risque de concentration est-il plus important aujourd’hui?

L’indice S&P 500 demeure la pierre angulaire de nombreux portefeuilles canadiens, mais sa structure a changé considérablement au fil du temps. Aujourd’hui, les 10 principaux placements représentent environ 36 % de l’indice, ce qui est nettement supérieur à la moyenne à long terme d’environ 23 %¹. Sur le plan sectoriel, les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire représentent maintenant une part démesurée du risque et du rendement totaux de l’indice.

Cette concentration a favorisé les investisseurs pendant les périodes de solide rendement des actions de croissance à très grande capitalisation, mais elle augmente également la vulnérabilité. Lorsque l’on assiste à des ventes massives de ces actions, comme on l’a vu à plusieurs reprises, les portefeuilles peuvent subir des baisses plus importantes, même si les données fondamentales sous-jacentes de ces actions de croissance à très grande capitalisation demeurent intactes.

Les dernières années en sont un exemple clair. Les actions de sociétés comme NVIDIA ont certes généré des gains extraordinaires sous l’effet de l’intelligence artificielle, mais elles ont également connu des épisodes de volatilité et de repli importants. De plus, une partie importante des revenus de NVIDIA est directement liée à d’autres sociétés technologiques à très grande capitalisation, ce qui contribue à accroître le risque de concentration au sein des indices.

Dix principaux placements à un niveau jamais vu depuis le début du siècle

Comment l’équipondération change-t-elle l’exposition?

Les stratégies équipondérées adoptent une approche différente. Plutôt que de répartir le capital en fonction de la taille de l’entreprise, chaque action reçoit à peu près la même pondération. Il en résulte une exposition aux actions américaines qui dépend moins d’une poignée de titres et qui est répartie de façon plus équitable entre les secteurs et les capitalisations boursières.

Pour le ZEQL, cela signifie un changement notable dans la composition du portefeuille :

Environ 70 % de la pondération du ZEQL se compose de sociétés plus petites (surtout à moyenne capitalisation), ce qui offre un accès à un éventail plus large d’entreprises américaines. Cette approche offre une exposition équilibrée sur l’ensemble du spectre des tailles, ce qui permet de saisir des occasions de croissance potentielles au-delà des plus grandes sociétés.
Réduction de la domination des actions à très grande capitalisation, ce qui contribue à atténuer le risque de concentration des actions et des secteurs.
Un éventail plus large d’occasions qui permettent à un plus grand nombre de sociétés de contribuer de façon importante au rendement.

Cette exposition élargie est importante, car les meneurs des marchés boursiers ont tendance à évoluer au fil du temps. En 2025, par exemple, aucune des 10 actions les plus performantes de l’indice MSCI États-Unis n’était celle de l’une des sociétés que l’on appelle les « sept magnifiques »². La plupart des rendements les plus importants ont été enregistrés par des sociétés de petite et de moyenne taille, qui sont structurellement sous-représentées dans les portefeuilles classiques pondérés en fonction de la capitalisation boursière.

Exposition du ZEQL selon la taille par rapport à l’indice S&P 500

Rendement à long terme dans l’ensemble des cycles du marché

Par le passé, les stratégies d’actions américaines équipondérées ont procuré des résultats attrayants dans divers contextes économiques. La stratégie MSCI d’actions américaines équipondérées BMO a montré ce qui suit :

Solide rendement relatif pendant les périodes de reprise du marché
Résilience après d’importantes baisses du marché
Un avantage modeste, mais persistant, sur le plan du rendement à long terme par rapport à l’indice S&P 500, en raison de la participation élargie et des effets de rééquilibrage

Depuis 1999, le rendement annualisé de la stratégie a dépassé celui de l’indice S&P 500, tout en tirant parti d’un profil de rendement plus diversifié.

Table — Source : Morningstar Direct, mai 2026. L’alpha est le rendement excédentaire d’un placement par rapport à celui de l’indice de référence. On ne peut pas investir directement dans un indice. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs.

Une base à faible coût pour la construction des portefeuilles

Les coûts sont importants, surtout pour les répartitions de base et structurelles. Le ZEQL se démarque en tant que FNB d’actions américaines équipondérées aux frais les plus bas en Amérique du Nord : ses frais de gestion ne sont que de 0,05 %, ce qui représente un avantage significatif sur le plan des coûts par rapport aux fonds comparables.

Les frais de gestion du ZEQL sont nettement inférieurs à ceux des fonds comparables

Applications pratiques pour les portefeuilles

Le ZEQL est un outil souple qui peut être mis en œuvre de plusieurs façons :

1. Appariement avec les portefeuilles d’actions individuelles
Pour les investisseurs qui gèrent des portefeuilles d’actions américaines individuelles, le ZEQL peut servir de point d’ancrage pour la diversification. La combinaison du ZEQL et d’un portefeuille d’actions concentré a amélioré les rendements corrigés du risque par le passé, car l’exposition équipondérée compense le risque lié à l’exposition à un titre individuel.

2. Placement de base comportant des orientations sectorielles
Le ZEQL peut servir de point de départ neutre : les investisseurs peuvent y superposer des FNB sectoriels pour exprimer des points de vue tactiques, sans qu’un secteur en particulier domine l’ensemble de la pondération.

3. Volet complémentaire à l’exposition aux sociétés à grande capitalisation
Pour les portefeuilles déjà fortement exposés à l’ensemble des FNB du marché américain, le ZEQL peut compléter les placements existants en augmentant considérablement l’exposition aux sociétés à moyenne et à petite capitalisation.

Rééquilibrage de l’exposition aux actions américaines

La gestion du risque ne vise pas à éviter la croissance, mais plutôt à s’assurer que les portefeuilles ne s’appuient pas trop sur le sort d’un petit nombre d’actions. Comme la concentration des marchés boursiers américains demeure élevée, les stratégies équipondérées comme le ZEQL constituent un moyen convaincant de rééquilibrer l’exposition, d’élargir la participation et de maintenir un potentiel de croissance à long terme.

Grâce à des placements diversifiés, à une préférence structurelle pour les segments sous-représentés du marché et à ses frais parmi les plus bas de la catégorie, le ZEQL offre aux investisseurs un moyen pratique et rentable d’équilibrer les portefeuilles d’actions américaines.

¹ Morningstar Direct. Les données sont en date du 31 mars 2026.

² Sept magnifiques : Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA, Meta Platforms et Tesla.

Avis juridique :

Ce contenu est fourni à titre informatif. Les points de vue exprimés dans les présentes peuvent changer sans préavis. Le contenu des présentes ne constitue pas une source de conseils en placement et ne doit pas être considéré comme telle. Les placements ou les stratégies de négociation doivent être évalués. Il est préférable, en toutes circonstances, d’obtenir l’avis de professionnels.

Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Les opinions exprimées aux présentes à l’égard d’une société, d’un titre, d’un secteur d’activité ou d’un segment du marché ne doivent pas être considérées comme une indication de l’intention de négociation d’un fonds d’investissement géré par BMO Gestion mondiale d’actifs. Toute référence à une société est fournie à titre informatif seulement et ne doit pas être considérée comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente, ni comme une indication de la façon dont le portefeuille d’un fonds d’investissement géré par BMO Gestion mondiale d’actifs est ou sera investi.

On ne peut pas investir directement dans un indice. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs.

MSCI ne parraine et n’endosse pas le FINB BMO MSCI d’actions américaines équipondérées mentionné dans les présentes, n’en fait pas la promotion et n’assume par ailleurs aucune responsabilité à l’égard de ce FNB ou de tout indice sur lequel se fonde ce FNB. Le prospectus du FNB renferme une description plus détaillée des liens limités que MSCI a avec le gestionnaire et les FNB associés.

Les placements dans des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Les taux de rendement indiqués sont les taux de rendement composés annuels historiques globaux; ils tiennent compte de l’évolution de la valeur des parts et du réinvestissement de tous les dividendes ou montants distribués, mais non des commissions qui se rattachent aux ventes, aux rachats ou aux distributions ni des frais facultatifs ou de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Veuillez lire l’Aperçu du FNB ou le prospectus des FNB BMO avant d’investir. Les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.

Pour connaître les risques liés à un placement dans les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus du FNB BMO. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, ils peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.

Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs Inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.

BMO Gestion mondiale d’actifs est une marque de commerce sous laquelle BMO Gestion d’actifs inc. et BMO Investissements Inc. exercent leurs activités.

« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.

Atteindre un meilleur équilibre dans les portefeuilles d’actions américaines grâce au ZEQL