Trois façons de se défendre : Comparaison des stratégies de FNB à faible volatilité, avec tranche protégée et à dividendes de BMO

Les périodes de tensions sur les marchés ont tendance à présenter un défi comportemental clé pour les investisseurs : conserver leurs placements lorsque la volatilité augmente. Bien que les « actions défensives » fassent souvent partie d’une seule et même catégorie, la gamme de FNB de BMO offre plusieurs options solides, chacune conçue pour gérer le risque différemment : FNB d’actions à faible volatilité, avec tranche protégée (à résultat structuré) et à dividendes.

Pour les utiliser efficacement, il est essentiel de comprendre comment ils fonctionnent et à quel moment ils sont les plus appropriés. 

Vous trouverez ci-dessous un aperçu de chaque stratégie et de la façon de la mettre en œuvre, en commençant par la stratégie à faible volatilité. 

1. FNB à faible volatilité : Rendements réguliers

Les FNB d’actions à faible volatilité de BMO cherchent à réduire les fluctuations du portefeuille en investissant dans des actions qui, par le passé, ont été moins sensibles aux mouvements du marché. BMO utilise un processus de sélection fondé sur le bêta, classe les actions selon le bêta historique par rapport au marché et construit des portefeuilles avec des titres à bêta faible, tout en imposant des contraintes sectorielles et individuelles aux titres afin d’éviter une concentration excessive. En raison de la méthode de sélection, ces FNB ont tendance à privilégier les secteurs plus défensifs.

Leur comportement face à la volatilité des marchés

Les stratégies à faible volatilité sont conçues pour perdre moins en période de repli des marchés, ce qui peut parfois signifier un retard sur le plan de fortes reprises. Compte tenu des multiples corrections boursières, les FNB à faible volatilité de BMO affichent habituellement un ratio d’encaissement des baisses inférieur à celui de l’ensemble des indices de référence du marché, ce qui aide les investisseurs à conserver leurs placements en périodes de baisse. Surtout, cette réduction du risque est continue – il n’y a pas de niveau de protection défini ni de date de révision. 

Conviennent mieux dans les cas suivants :

• Investisseurs cherchant à investir dans les actions à long terme tout en réduisant la volatilité
• Répartitions de base où la priorité est de conserver ses placements tout au long des cycles des marchés
• Investisseurs à l’aise d’accepter une sous-performance modeste dans de solides marchés haussiers en échange de résultats plus stables
• Investisseurs à la recherche d’une sélection simple et transparente et d’une exposition aux actions en position acheteur seulement

Ce qu’il faut savoir 

• La méthode de sélection du bêta donne lieu à une orientation sectorielle défensive. Réfléchissez : Biens de consommation de base, services publics, télécommunications, santé. Les secteurs cycliques comme l’énergie, les matières premières et les technologies de l’information ont tendance à être moins représentés. 
  • Pour en savoir plus sur la méthode : Stratégie de FNB à faible volatilité de BMO
    
    
• BMO offre la plus importante gamme de produits à faible volatilité du marché canadien, avec huit FNB spécialisés couvrant les actions canadiennes, américaines, internationales et des marchés émergents. Cliquez ici et faites une recherche sur les placements à faible volatilité pour voir chacun d’eux.

Exposition canadienne

ZLB et ZCN :

Baisse plus faible, ratio d’encaissement des baisses et écart-type

Mesures du risque sur 5 ans (%)

Source : Morningstar, du 1^er avril 2021 au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Rendements par année civile (%, 10 dernières années)

Source : Morningstar, au 31 mars 2026.

Rendements antérieurs (%)

Source : Morningstar, au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Différences sectorielles entre le ZLB et le ZCN

Présence sur le marché américain

ZLU et ZSP Baisse plus faible, ratio d’encaissement des baisses et écart-type

Mesures du risque sur 5 ans

Source : Morningstar, du 1^er avril 2021 au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Rendements par année civile (%, 10 dernières années)

Source : Morningstar, au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Rendements antérieurs (%)

Source : Morningstar, au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Différences sectorielles entre le ZLU et le ZSP

2. FNB avec tranche protégée : Protection définie, compromis définis

Les FNB avec tranche protégée s’apparentent à une exposition aux titres de l’indice S&P 500, mais avec mesures de protection. Les FNB avec tranche protégée (aussi appelés FNB à résultat structuré) sont conçus pour procurer à une exposition aux titres de l’indice S&P 500 une protection explicite contre les baisses au cours d’une période de résultat définie, habituellement d’un an. Les FNB BMO avec tranche protégée utilisent des stratégies d’options pour se protéger contre les premières pertes d’environ 15 % du marché, tout en plafonnant la participation aux hausses au cours de la même période (il s’agit du compromis à faire pour obtenir la protection contre les baisses). 

Leur comportement face à la volatilité des marchés

En période de repli marqué du marché, les FNB avec tranche protégée peuvent aider à absorber les pertes, en offrant une protection psychologique et au niveau du portefeuille en cas de flambée de la volatilité. Cependant, cette protection ne s’applique entièrement que si le FNB est détenu du début à la fin de la période de résultat; les rendements peuvent différer pour les investisseurs qui achètent ou vendent à mi-cycle. En cas de forte remontée des marchés, la capitalisation haussière peut limiter la participation. Les conseillers peuvent consulter l’outil sur les FNB à résultat structuré de BMO Gestion mondiale d’actifs (Tableau de bord des FNB BMO | Outil sur les FNB à résultat structuré), qui fait l’objet d’une mise à jour quotidienne et illustre le potentiel de croissance et la protection par tranche protégée offerts à chacun des quatre FNB avec tranche protégée. 

Conviennent mieux dans les cas suivants :

• Investisseurs préoccupés par les baisses à court terme, mais qui veulent toujours investir dans l’ensemble des actions américaines.
• Investisseurs qui passent des liquidités aux actions (p. ex., achats périodiques par sommes fixes sur le marché ou qui déploient un montant forfaitaire de capital) et qui se préoccupent des valorisations actuelles.
• Investisseurs réfractaires au risque qui apprécient les résultats définis au détriment de la pleine participation au marché.

Ce qu’il faut savoir

• Les FNB BMO avec tranche protégée offrent une protection de 15 % sur le ZUE, le FINB S&P 500 couvert en dollars canadien, sur une base couverte en dollars canadiens (ce qui exclut le rendement en dollars américains de l’équation).
• Le potentiel de hausse du FNB avec tranche protégée dépendra du coût de la protection contre les baisses au moment de la création des options sous-jacentes à un an.
• Les options à un an sont automatiquement intégrées au FNB à la fin de la période – elles ne sont pas décotées et leur symbole ne change pas. La tranche protégée sera rétablie à 15 % à partir de la date de roulement et un nouveau plafond de participations aux hausses sera déterminé.
• Pourquoi avoir choisi un niveau de tranche protégée de 15 %? Au moment du lancement en 2023, compte tenu des données du marché depuis 2010, 90 % des baisses du marché sur une période d’un an ont été inférieures à 15 %.
• Aide-mémoire – adapté aux clients : FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée couvert en dollars canadiens.
• Bien que BMO offre quatre options avec tranche protégée trimestrielle, le ZAPR (FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée couvert en dollars canadiens - avril) offre actuellement le meilleur rapport qualité-prix, car il vient juste de passer sa date de révision annuelle et offre maintenant une nouvelle tranche protégée contre les baisses de 15 % et un niveau de participation aux hausses de 9,69 % (qui ne comprend pas les versements de dividendes!).

Rendement (%):

Source : Morningstar Direct, au 1^er avril 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Croissance d’un placement de 10 000 $ : Du 29 juin 2024 au 1^er avril 2026

3. FNB d’actions à dividendes : Le revenu comme stabilisateur

Les FNB d’actions à dividendes mettent l’accent sur les sociétés qui versent un dividende depuis longtemps et qui souvent le font croître. Les FNB de dividendes de BMO mettent généralement l’accent sur des versements de dividendes constants et croissants, la durabilité des flux de trésorerie et les modèles d’affaires établis, qui ont tendance à être plus résilients en période de ralentissement économique. La méthode utilise une solide combinaison de filtres fondamentaux et quantitatifs (lien vers les FNB BMO de dividendes :Méthode de construction des portefeuilles pour en savoir plus) pour repérer les sociétés qui versent des dividendes et qui sont les mieux placées pour obtenir le meilleur rendement.

Avec la méthode des dividendes, les expositions sectorielles ont tendance à être plus proches des indices boursiers généraux respectifs que les FNB à faible volatilité, qui ont tendance à être plus orientés vers les secteurs défensifs.

Sélection des titres : Processus fondé sur un modèle

Un processus de sélection de l’alpha, fondé sur plusieurs critères, est appliqué à l’univers géographique correspondant à chaque FNB, qu’il s’agisse du Canada, des États‑Unis ou des marchés internationaux. Cette note alpha exclusive repose sur des facteurs de placement essentiels, dont l’historique montre une corrélation avec un rendement boursier supérieur. Les sociétés qui excellent dans ces domaines se révèlent comme de solides candidats à l’inclusion dans le portefeuille.

Contrôles de la construction du portefeuille cible

Des contraintes supplémentaires liées à la construction du portefeuille assurent un portefeuille final bien équilibré, avec une exposition gérée aux secteurs et aux titres individuels.

Leur comportement face à la volatilité des marchés

Les dividendes peuvent servir de protection lorsque les marchés sont agités, car les investisseurs continuent de recevoir leurs dividendes, même lorsque le cours des actions fluctue. Par le passé, les stratégies d’actions axées sur les dividendes avaient tendance à afficher des baisses légèrement moins importantes que celles de l’ensemble des marchés boursiers, mais elles demeuraient exposées au risque de marché et pouvaient présenter une concentration sectorielle (notamment dans les services financiers et les services publics au Canada). 

Conviennent mieux dans les cas suivants :

• Clients à la recherche d’une croissance à long terme assortie d’un peu de flux de trésorerie.
• Portefeuilles où le revenu aide à compenser la volatilité psychologiquement et financièrement.

Rendements antérieurs (%)

Source : Morningstar, au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Rendements par année civile (%) : 10 dernières années

Source : Morningstar, au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Mesures du risque sur 5 ans

Source : Morningstar, du 1^er avril 2021 au 31 mars 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Faire un choix : Un cadre pratique

Plutôt que de se demander quelle stratégie est la meilleure, il est plus utile de se demander quel type de défense est nécessaire :

• Vous cherchez une combinaison de croissance, de résilience et de revenu?
  Les FNB de dividendes offrent un équilibre entre le potentiel de croissance et les flux de trésorerie continus, ce qui peut contribuer à compenser la volatilité.
• Vous voulez une exposition aux actions à long terme plus harmonieuse?
  Les FNB à faible volatilité visent à réduire les fluctuations dans l’ensemble des cycles du marché, mais ils pourraient être à la traîne en période de vigueur des marchés haussiers. 
• Vous vous inquiétez d’une correction à court terme?
  Les FNB avec tranche protégée offrent une protection explicite et limitée dans le temps contre les baisses, ainsi que des compromis clairs.

Baisse Depuis le 1^er avril 2023

Spectre à bêta par stratégie : Depuis le 1^er octobre 2023

Une façon d’y penser visuellement est de placer ces stratégies de FNB sur un spectre de risque, de bêta élevé à bêta faible. Le bêta mesure la sensibilité d’un placement à l’ensemble du marché. Un bêta de 1 signifie qu’il évolue conformément au marché, un bêta inférieur à 1 signifie qu’il est moins volatil et un bêta supérieur à 1 signifie qu’il a tendance à amplifier les fluctuations du marché.

Remarque : Le ZCN, le ZLB et le ZDV affichent un bêta par rapport à l’indice composé S&P/TSX. Le ZSP, le ZLU et le ZDY calculent le bêta par rapport à l’indice S&P 500 en dollars canadiens, et le ZOCT calcule le bêta par rapport à l’indice S&P 500 couvert en dollars canadiens.

Dans la pratique, de nombreux portefeuilles combinent ces approches. Les FNB à faible volatilité peuvent servir de placement de base pour les investisseurs plus prudents, les FNB à dividendes peuvent être utilisés pour les investisseurs qui recherchent un équilibre entre la croissance et les flux de trésorerie et les FNB avec tranche protégée peuvent servir de base aux investisseurs prudents, ou être utilisés tactiquement lorsque l’incertitude est élevée.

En résumé

Investir défensivement ne convient pas à tous. Les FNB BMO d’actions à faible volatilité, avec tranche protégée et à dividendes gèrent chacun le risque différemment, grâce à la sélection des risques en fonction du bêta, à la protection fondée sur les options ou à la sélection des titres plus la production d’un revenu.

La compréhension de ces différences aide les investisseurs à choisir le bon outil pour le bon emploi et, au bout du compte, à conserver leurs placements lorsque les marchés deviennent imprévisibles.