Quatre idées d’opérations réalisables pour faire suite à un budget fédéral canadien potentiellement déterminant
Sommaire
- Le dernier budget du Canada marque un virage majeur vers la croissance à long terme, grâce à des dépenses en infrastructures de 115 milliards de dollars canadiens ainsi qu’à des affectations importantes pour la défense et le logement. Parallèlement à ces investissements, le gouvernement fédéral encourage la participation du secteur privé en simplifiant la réglementation et en instaurant des incitatifs fiscaux.
- Même si les déficits devaient augmenter au cours des prochaines années, l’offre en obligations du gouvernement du Canada (GdC) devrait rester conforme aux prévisions pour l’année en cours et être inférieure au rythme des émissions de cette année pour le prochain exercice.
- Si les choses se déroulent comme prévu, les investisseurs devraient surveiller l’évolution de plusieurs secteurs pour s’assurer de dégager des rendements supérieurs. En effet, les principales stratégies de FNB englobent les infrastructures (BGIF, ZGI), l’industrie et l’énergie (ZIN, ZEO, ZUT), les banques (ZEB, ZWB) et les obligations d’État (ZGB, ZFL).
Nous reconnaissons que, lorsque nous étions stratèges macroéconomiques sur les marchés, nous redoutions généralement le dépôt du budget canadien. La plupart du temps, il nous fallait rester tard le soir pour passer au travers des pages de prévisions biaisées, d’hypothèses généreuses et de stratégies de gestion de la dette afin d’être prêts à prendre rapidement des décisions et à formuler des recommandations de négociation pour les clients et nos pupitres de négociation. Malheureusement pour nous, la plupart des budgets se sont succédé sans susciter grand intérêt.
Mais aujourd’hui? Les occasions à court terme ne nous préoccupent pas trop. Ce sont plutôt les répercussions sur les prochains trimestres et sur les prochaines années qui nous préoccupent. De ce point de vue, il s’agit possiblement du dépôt de budget le plus transformateur depuis des années.
Près de deux semaines se sont écoulées depuis le dépôt du budget. Les stratèges aux yeux cernés ont donc eu amplement le temps de réfléchir aux points saillants et à ce qu’ils signifient pour nos lecteurs. Vous trouverez ci-dessous une explication des quatre points les plus pertinents pour le marché et de la façon d’en tirer parti avec notre gamme de FNB :
i.) Les dépenses en infrastructures, en défense et pour le logement sont au cœur des préoccupations – Comme prévu, le gouvernement fédéral s’engage à dépenser beaucoup d’argent sur une courte période (115 milliards de dollars canadiens sur cinq ans) pour construire d’importantes infrastructures nationales. En fait, la semaine dernière, nous avons reçu des précisions sur six grands projets que le premier ministre Carney recommande d’accélérer par l’intermédiaire du Bureau des grands projets.
Dans les secteurs de la défense et du logement, le budget propose des dépenses nettes de 59 milliards de dollars et de 13 milliards de dollars respectivement au cours des cinq prochaines années (le dernier montant étant également renforcé par des réductions de la TPS pour les acheteurs d’une première maison admissibles). Rien de tout cela n’était inattendu, et les montants semblent conformes à la plupart des projections.
Bien entendu, grâce à diverses améliorations de l’efficience réglementaire et d’incitatifs fiscaux (voir le point ii.) ci-dessous), le gouvernement fédéral espère obtenir une solide participation du secteur privé. Cela devrait être avantageux pour les fonds qui suivent les sociétés des secteurs de la défense et des infrastructures. Voici donc nos meilleurs choix pour les fonds les mieux placés :
- BGIF (BMO Fonds d’infrastructures mondiales (série FNB active) + ZGI (FINB BMO Infrastructures mondiales)
Une partie importante de ce plan consiste en des incitatifs fiscaux qui permettent la passation en charges immédiate de la machinerie et du matériel utilisés dans la fabrication, le traitement et l’énergie propre (y compris les installations de GNL à faible teneur en carbone). De plus, les plans de déduction pour amortissement (DPA) accéléré permettront la passation en charges immédiate des actifs qui améliorent la productivité et des dépenses en immobilisations pour la recherche scientifique et le développement expérimental. Le bureau du premier ministre s’attend à ce que le taux effectif marginal d’imposition au Canada soit ainsi ramené à 13,2 %, ce qui est nettement inférieur au taux moyen de l’OCDE.
Il est tentant de dire que ce plan devrait profiter aux secteurs comme l’industrie, les matières premières, l’énergie et les technologies, mais les avantages attendus ne semblent pas si importants (environ 1,5 milliard de dollars sur quatre ans). De plus, la réalité est toujours qu’une hausse de l’investissement intérieur nécessitera un contexte économique plus stable qui permettra aux entreprises de planifier d’importants projets de dépenses en immobilisations pour les prochaines années.
En effet, une plus grande clarté sur les relations commerciales entre le Canada et les États-Unis contribuera grandement à faire en sorte que les dépenses du secteur privé reprennent comme prévu. Le cas advenant qu’il y ait des éclaircissements, il faudra s’attendre à ce que cela soutienne des fonds suivants :
Une croissance supplémentaire des portefeuilles de prêts ainsi que des occasions potentielles pour le gouvernement fédéral de travailler avec les divisions des marchés financiers sur le déploiement des capitaux devraient être positives pour les banques canadiennes. Cette mesure devrait être avantageuse pour :
L’insuffisance de la croissance de l’offre de coupons devrait alimenter une tendance à l’aplatissement de la courbe des taux des obligations libellées en dollars canadiens. Dans une certaine mesure, le risque clé que nous guettions sur le segment long de la courbe des taux depuis un certain temps déjà est éliminé.
Du point de vue tactique, cela favorise la durée et l’exposition générale aux obligations d’État :
Performance (%)
| Ticker | Year-to-date | 1- month | 3- month | 6- month | 1-year | 3-year | 5-year | 10-year | Since inception | Inception date |
| ZEB | 30,94% | 2,66% | 15,69% | 32,8% | 36,5% | 21,07% | 21,51% | 13,6% | 12,37% | 10/20/2009 |
| ZWB | 23,94% | 2,57% | 12,98% | 25,99% | 28,72% | 15,8% | 15,98% | 10,35% | 9,67% | 1/28/2011 |
| ZGB | 3,15% | 0,68% | 3,09% | 1,84% | 3,92% | 4,39% | -0,68% | — | 1,64% | 3/2/2018 |
| ZFL | -1,07% | 0,94% | 3,99% | -0,91% | -1,57% | 1,64% | -5,92% | -0,41% | 2,11% | 5/19/2010 |
| ZUT | 24,72% | 6,84% | 9,78% | 17,96% | 25,94% | 8,89% | 7,58% | 10,61% | 8,34% | 1/19/2010 |
| ZGI | 2,79% | -3,24% | 0,17% | -0,28% | 5,05% | 9,38% | 11,6% | 8,01% | 11,24% | 1/19/2010 |
| ZEO | 9,92% | -2,7% | 4,48% | 15,17% | 9,63% | 10,58% | 32,71% | 7,36% | 2,5% | 10/20/2009 |
| ZIN | 16,43% | 4,9% | 8,64% | 32,44% | 22,45% | 17,63% | 16,58% | 12,21% | 11,68% | 11/14/2012 |
| BGIF | 15,16% | 0,14% | 4,47% | 9,55% | 16,6% | — | — | — | 17,31% | 6/27/2023 |
Bloomberg, as of October 31, 2025.
Avis juridiques :
Réservé aux conseillers.
La présente communication est fournie à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction de la situation de l’investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.
Les opinions exprimées par l’auteur représentent son évaluation des marchés au moment où elles ont été exprimées. Ces opinions peuvent changer sans préavis, à tout moment. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.
Les titres du portefeuille peuvent changer sans préavis et ne représentent qu’un faible pourcentage des titres en portefeuille. Ils ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente d’un titre particulier.
Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus.
Les taux de rendement des distributions sont calculés en divisant la plus récente distribution régulière ou prévue (qui peut être fondée sur le revenu, les dividendes, le remboursement du capital ou les primes d’option, selon le cas), exclusion faite des distributions de fin d’année supplémentaires et des distributions spéciales réinvesties, annualisée en fonction de la fréquence, par la valeur liquidative (VL) courante. Le calcul du taux de rendement ne comprend pas les distributions réinvesties.
Les distributions ne sont pas garanties, peuvent varier et sont susceptibles d’être changées ou éliminées. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché et la variation de la valeur liquidative.
Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du FNB BMO. Si les distributions versées par un FNB BMO sont supérieures au rendement du fonds d’investissement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par un FNB BMO, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par un FNB BMO, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés.
Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro.
Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts de catégorie Accumulation ou les parts assujetties à un régime de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu qu’il génère au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.
Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.
Les placements dans des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire l’Aperçu du FNB ou le prospectus des FNB BMO avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont les taux de rendement composés annuels historiques globaux; ils tiennent compte de l’évolution de la valeur des parts et du réinvestissement de tous les dividendes ou montants distribués, mais non des commissions qui se rattachent aux ventes, aux rachats ou aux distributions ni des frais facultatifs ou de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Pour connaître les risques liés à un placement dans les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus du FNB BMO. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, ils peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
Les FNB BMO sont gérés par BMO Gestion d’actifs inc., qui est une société gestionnaire de fonds d’investissement et de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
BMO Gestion mondiale d’actifs est une marque de commerce sous laquelle BMO Gestion d’actifs inc. et BMO Investissements Inc. exercent leurs activités.
« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.