Obtenez de l’or et bien plus encore : trois raisons pour lesquelles une exposition élargie aux produits de base peut être avantageuse pour les portefeuilles des clients
La demande pour l’or, valeur refuge, a été très forte en 2025, alors que les banques centrales mondiales et les investisseurs en général demeurent optimistes. Pourtant, ce métal précieux fait partie d’un ensemble plus large de produits de base qui présente plusieurs avantages pouvant profiter aux portefeuilles des clients.
Des entretiens avec des conseillers et des clients qui cherchent à diversifier leur exposition aux produits de base au-delà de l’or ont mené les FNB BMO à lancer le FNB BMO de produits de base généraux ou ZCOM.
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Qu’est-ce que le ZCOM?
- Exposition tout-en-un et à faible coût aux produits de base (frais de gestion : 0,29 %).
- Reproduit ou cherche à reproduire dans la mesure du possible le rendement de l’indice Bloomberg Commodity Index Total Return (BCOMTR), qui regroupe 24 produits de base : métaux précieux (23 %), métaux industriels (15 %), agriculture (29 %), énergie (27 %) et bétail (6 %).
- Rééquilibrages annuels. Cote de risque : Moyenne1.
* Bloomberg, au 30 septembre 2025.
Les banques centrales mondiales restent optimistes quant à l’or, les données d’enquête montrant qu’elles envisagent toujours d’augmenter leurs placements au cours des prochaines années. Il s’agit d’un signal haussier selon lequel l’or pourrait atteindre 4 500 $ US l’once d’ici la mi-2026.
Les clients pourraient se demander : pourquoi ne pas simplement acheter de l’or? Voici quelques raisons.
- Les expositions diversifiées aux produits de base ont une faible corrélation3 avec les actions et permettent de réduire le risque de concentration. L’or peut toujours corriger la situation quand l’inflation demeure élevée.
- Les pénuries de métaux industriels ou les flambées des prix du pétrole sont fréquentes en période de risque géopolitique et sont bénéfiques aux produits de base.
- Le marché de l’agriculture a tendance à dégager des rendements supérieurs lors d’événements liés au climat. Par exemple, le prix du café a doublé au cours des deux dernières années en raison des sécheresses et des tarifs douaniers (risque géopolitique).
- Les produits de base pourraient connaître une flambée des prix en raison des frictions commerciales et des barrières qui entraînent des hausses.
L’ajout de FNB de produits de base à un portefeuille peut aider les investisseurs à tirer parti de nouvelles occasions tout en renforçant la diversification. Comme le montre le tableau ci-dessous, les produits de base présentent une corrélation faible à négative avec les actions et les obligations.
Tableau de corrélation : Plus le vert est foncé, plus la corrélation diffère. Le chiffre entre -1 et +1 indique la force de la relation. Une valeur proche de 1 ou -1 indique une relation forte, tandis qu’une valeur près de 0 indique une relation faible ou inexistante.
Source : Bloomberg, au 30 septembre 2025. Produits de base = BCOM Total Return Index; titres à revenu fixe canadiens = indice des obligations universelles FTSE Canada; obligations de sociétés canadiennes = indice des obligations de sociétés FTSE Canada; titres à revenu fixe américains = indice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate; actions canadiennes = indice composé S&P/TSX; actions américaines = indice S&P 500; actions internationales = indice MSCI EAEO.
Trois raisons pour lesquelles les produits de base sont bénéfiques à la construction d’un portefeuille
Du point de vue de la construction de portefeuille, nous avons cerné trois raisons clés pour lesquelles une exposition au ZCOM peut être avantageuse pour votre client :
- Les produits de base constituent un excellent facteur de diversification. L’indice BCOMTR présente une corrélation faible à négative avec les actions et les obligations. En 2022, les actions et les obligations se sont retrouvées profondément en territoire négatif. L’indice BCOM a inscrit un rendement de 16,09 % cette année-là. Les corrélations entre les actions et les obligations ont tendance à être plus fortes en période d’inflation, et les attentes restent élevées quant à la persistance d’une inflation plus soutenue.
- Les produits de base constituent une excellente couverture contre l’inflation pour les portefeuilles. Les données de l’indice des prix à la consommation (IPC4) américain remontant à 1977 montrent que, au cours des mois où l’IPC a augmenté de plus de 25 points de base, les produits de base ont procuré des rendements de plus du double de ceux des actions et des obligations.
- Les produits de base contribuent à réduire l’écart type5 par rapport à la moyenne des portefeuilles modèles 60/40 (voir graphique ci-dessous).
Arguments en faveur d’un abandon des portefeuilles 60/40 : Les actions et les obligations ont tendance à être davantage corrélées lorsque l’inflation de base est plus élevée
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs. Corrélation sur trois ans entre l’indice S&P 500 et l’indice des obligations du Trésor américain.
De plus, la structure de rendement du ZCOM est diversifiée. Les principaux facteurs de rendement sont les prix des produits de base, mais les investisseurs peuvent également bénéficier de deux autres composantes : le rendement de roulement, qui découle de la clôture et de l’établissement de nouveaux contrats à terme standardisés2, ainsi que le rendement des garanties. ZCOM utilise des obligations de sociétés américaines de grande qualité à très court terme pour générer potentiellement un rendement supplémentaire supérieur à celui des obligations du Trésor américain.
Des rendements soutenus par trois composantes
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs. À des fins d’illustration.
Or + plus grande diversification, protection contre l’inflation
Les cycles des produits de base sont généralement assez longs, car l’offre ne peut pas augmenter du jour au lendemain dans les grands projets miniers, énergétiques et agricoles. Les prix des produits de base peuvent augmenter en raison des contraintes de l’offre, ainsi que des chocs géopolitiques et des conditions macroéconomiques générales.
Les perspectives pour l’or demeurent optimistes, mais les investisseurs qui cherchent à diversifier leur exposition aux produits de base en investissant dans l’or ainsi que d’autres métaux précieux et industriels, l’énergie, l’agriculture et l’élevage peuvent envisager le ZCOM, qui présente une faible corrélation avec les actions et un potentiel de rendement intéressant.
Compte tenu des frictions géopolitiques et des barrières commerciales qui pèsent actuellement sur le marché, les produits de base peuvent aider à se protéger contre la hausse des prix à la consommation et à accroître la résilience globale du portefeuille.
1 Tous les placements comportent des risques. La valeur d’un FNB peut diminuer autant qu’augmenter, et vous pourriez perdre de l’argent. Le risque d’un FNB est évalué en fonction de la volatilité de son rendement au moyen de la méthode normalisée de classification des risques prescrite par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières. La volatilité antérieure n’indique pas quelle sera la volatilité du FNB à l’avenir. Un FNB dont la cote de risque est faible peut tout de même perdre de l’argent. Pour en savoir plus sur la cote de risque et les risques spécifiques qui peuvent avoir une incidence sur le rendement d’un FNB, veuillez passer en revue le prospectus des FNB BMO.
2 Les contrats à terme standardisés sont des ententes légales standard qui prévoient l’achat ou la vente d’un actif précis à un prix prédéterminé à une date ultérieure déterminée.
3 Corrélation : mesure statistique décrivant la force et la direction d’une relation entre deux variables ou plus. Une corrélation positive indique des mouvements similaires, vers le haut ou vers le bas, tandis qu’une corrélation négative indique des mouvements opposés (quand l’un monte, l’autre baisse).
4 Indice des prix à la consommation (IPC) : mesure qui suit la variation moyenne au fil du temps des prix payés par les consommateurs pour un panier de biens et de services, comme l’alimentation, le logement, les transports et la santé. C’est un indicateur clé de l’inflation qui aide à montrer comment le coût de la vie augmente ou baisse.
5 Écart type : mesure du risque en matière de volatilité des rendements. Il représente le niveau historique de volatilité des rendements sur des périodes déterminées. Un écart type plus faible signifie que les rendements ont historiquement été moins volatils et vice-versa. La volatilité historique n’est pas nécessairement représentative de la volatilité future.
Avis juridiques
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Les instruments dérivés liés à des produits de base sont des contrats financiers dont la valeur découle du prix d’un produit de base sous-jacent.
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Date de publication : Octobre 2025.