Boîte à outils sur l’inflation : cinq façons de protéger votre portefeuille contre la hausse des prix à la consommation
À mesure que les risques d’inflation augmentent, une stratégie de répartition résiliente pourrait nécessiter plus que des actions et des obligations. Voici cinq FNB qui vous aideront à protéger les portefeuilles et à diversifier le risque.
Le risque que l’inflation demeure élevée oblige les investisseurs à repenser la composition traditionnelle de leurs portefeuilles. Le modèle classique 60/40 repose sur une hypothèse fondamentale : les obligations jouent un rôle de contrepoids lorsque les actions subissent une correction. Cependant, l’histoire montre que cette corrélation perd de sa fiabilité dans un contexte de stagflation.
Corrélation entre les obligations et les actions américaines (sur une moyenne mobile de 24 mois)
Comme Bipan Rai, premier directeur général, chef, Stratégies de FNB et de placements alternatifs, BMO Gestion mondiale d’actifs, le souligne dans Commodities, Reconsidered: From Tactical Trade to Structural Allocation, nous nous dirigeons vers un contexte macroéconomique caractérisé par une plus grande fragmentation du commerce, des tensions géopolitiques et des contraintes d’offre, à savoir des conditions qui peuvent simultanément exercer des pressions sur la croissance et augmenter l’inflation. Un portefeuille traditionnel 60/40 peut éprouver de réelles difficultés dans ces périodes, comme en font foi les années 1970 et 1980, le début des années 2000 et, jusqu’à présent, la décennie actuelle.
Nous vous invitons à consulter et à ajouter à vos favoris la rubrique Points de base de Bipan Rai pour obtenir des analyses de marché plus récentes.
Les investisseurs ont donc besoin d’une boîte à outils plus solide pour lutter contre l’inflation, qui intègre les produits de base et les actifs réels pour diversifier leurs portefeuilles au moyen de sources non traditionnelles.
Croissance en termes réels d’un dollar dans un portefeuille 60/40
Pourquoi les produits de base diversifient les portefeuilles au cours des périodes d’inflation
Tout dépend de ce qui détermine les rendements des différents actifs. Pour les actions, il s’agit de la croissance des bénéfices, des dividendes et de l’évolution des ratios. Pour les obligations, il s’agit des taux de rendement initiaux, des effets de la durée et des fluctuations des écarts.
À l’opposé, les rendements des produits de base sur les marchés à terme dépendent des variations des prix au comptant et du rendement sur report. Ces deux actifs sont influencés par les déséquilibres entre l’offre et la demande, ce qui les rend fondamentalement différents des titres financiers classiques, tels que les actions et les obligations, et sont moins exposés aux pressions inflationnistes.
Cette distinction est importante en période d’inflation. Lorsque l’inflation est alimentée par les coûts des intrants plus élevés (énergie, métaux, aliments), les produits de base eux-mêmes sont souvent la source du choc inflationniste, plutôt qu’ils en subissent les conséquences négatives.
Par conséquent, les produits de base peuvent augmenter alors que les actions et les obligations éprouvent des difficultés, ce qui crée une véritable diversification du portefeuille.
Intégration de la résilience à l’inflation dans les FNB
Pour les investisseurs qui souhaitent combler cette lacune potentielle dans leur portefeuille, BMO propose les FNB suivants, qui offrent à la fois une diversification et une couverture ciblée contre l’inflation.
1. Produits de base généraux – Couverture contre l’inflation de base
FNB BMO de produits de base généraux (ZCOM / ZCOM.F)
Dans le cas d’une répartition structurelle, il est important de diversifier largement son portefeuille afin de réduire le risque de concentration, car les différents secteurs des produits de base réagissent à des facteurs distincts. Le ZCOM reproduit l’indice Bloomberg Commodity (rendement total), en offrant une exposition diversifiée à faible coût dans les secteurs de l’énergie, des métaux et de l’agriculture, des éléments clés pour l’économie mondiale.
2. Énergie – Bêta de l’inflation cyclique
FINB BMO équipondéré pétrole et gaz (ZEO) / FINB BMO vente d’options d’achat couvertes d’énergie (ZWEN)
L’énergie est souvent le principal moteur des pics d’inflation. L’exposition aux actions du secteur de l’énergie offre un effet de levier sur l’évolution des prix des produits de base, alors que la version d’options d’achat couvertes peut augmenter le revenu et réduire la volatilité.
3. Or – Actifs réels défensifs
FNB BMO lingots d’or (ZGLD / ZGLD.U / ZGLH) / FNB BMO écart sur options d’achat couvertes de lingots d’or (ZWGD)
L’or a toujours servi de réserve de valeur et de valeur refuge en période d’instabilité monétaire ou de tensions géopolitiques. La version écart sur options d’achat couvertes génère des revenus à partir d’un actif qui n’en produit pas, tout en permettant de participer aux hausses pour maintenir les avantages de la diversification de l’or.
4. Actions avec sensibilité à l’inflation
FINB BMO S&P/TSX composé plafonné (ZCN)
FINB BMO MSCI marchés émergents (ZEM)
Il est également possible de surpondérer une exposition diversifiée aux actions, assortie d’un mécanisme de liaison à l’inflation. Les actions canadiennes sont naturellement exposées aux produits de base (forte pondération de l’énergie et des matières premières), tandis que les marchés émergents pourraient profiter de la hausse des revenus tirés des exportations de produits de base et de la croissance nominale.
5. Obligations liées à l’inflation – Protection directe contre l’IPC
FINB BMO TIPS à court terme (ZTIP / ZTIP.U / ZTIP.F)
Les produits de base et les actifs réels offrent certes une protection indirecte contre l’inflation en raison de la hausse des prix des intrants, mais les titres du Trésor américain protégés contre l’inflation (TIPS) offrent une couverture plus directe. Les TIPS sont conçus pour rajuster leur valeur nominale en fonction de l’évolution de l’inflation (mesurée par l’IPC), ce qui contribue à préserver le pouvoir d’achat réel. En se concentrant sur les TIPS à court terme, on réduit la vulnérabilité à la hausse des taux d’intérêt, ce qui permet une exposition plus ciblée à l’inflation réalisée plutôt qu’aux attentes à l’égard des taux d’intérêt.
Récapitulation
Dans un monde où l’inflation est plus volatile et où la diversification traditionnelle s’avère moins fiable, l’intérêt pour les actifs réels s’est renforcé. Comme le souligne Bipan Rai, stratège en chef de FNB BMO, il ne faut pas y voir une « stratégie anti-inflation », mais plutôt un changement structurel en faveur d’actifs qui se comportent différemment lorsque les actifs financiers traditionnels éprouvent des difficultés.
Même des placements modestes peuvent améliorer la résilience du portefeuille, ce qui aide les investisseurs à composer avec des contextes où l’inflation et l’incertitude demeurent élevées.
Rendement
Symbole |
Cumul depuis le début de l’année |
1 mois |
3 mois |
6 mois |
1 an |
3 ans |
5 ans |
10 ans |
Depuis la création |
Date de création |
ZCN |
7,89 % |
3,79 % |
6,98 % |
13,50 % |
39,98 % |
21,44 % |
15,43 % |
12,57 % |
9,91 % |
2009-05-29 |
ZEM |
14,52 % |
10,60 % |
6,18 % |
12,29 % |
46,22 % |
20,40 % |
7,84 % |
9,93 % |
6,66 % |
2009-10-20 |
ZGLD |
4,41 % |
-2,31 % |
-7,71 % |
11,21 % |
37,27 % |
— |
— |
— |
45,39 % |
2024-03-04 |
ZEO |
34,10 % |
1,79 % |
24,23 % |
38,50 % |
59,52 % |
25,00 % |
28,02 % |
10,81 % |
5,85 % |
2009-10-20 |
ZTIP.F |
1,35 % |
0,77 % |
0,94 % |
1,27 % |
2,08 % |
3,55 % |
2,58 % |
— |
2,72 % |
2021-01-20 |
ZGLH |
4,75 % |
-0,09 % |
-7,97 % |
13,54 % |
36,68 % |
— |
— |
— |
41,55 % |
2024-03-05 |
ZWEN |
29,28 % |
-2,06 % |
19,04 % |
30,12 % |
48,11 % |
16,93 % |
— |
— |
14,43 % |
2023-01-23 |
ZWGD |
3,12 % |
-2,25 % |
-7,95 % |
9,14 % |
— |
— |
— |
— |
30,86 % |
2025-05-22 |
ZGLD.U |
5,50 % |
0,05 % |
-7,49 % |
14,83 % |
39,32 % |
— |
— |
— |
45,19 % |
2024-03-04 |
ZTIP |
0,88 % |
-1,43 % |
1,14 % |
-1,06 % |
2,41 % |
4,96 % |
5,53 % |
— |
4,96 % |
2021-01-20 |
ZTIP.U |
1,93 % |
0,95 % |
1,39 % |
2,16 % |
3,93 % |
4,87 % |
3,44 % |
— |
3,54 % |
2021-01-20 |
ZCOM |
Les rendements ne sont pas disponibles, car les données sur le rendement portent sur moins d’un an. |
2025-10-21 |
||||||||
ZCOM.F |
2026-04-28 |
|||||||||
Source : Bloomberg, au 30 avril 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif ou garant des résultats futurs.
Avis juridiques
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Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts de catégorie Accumulation ou les parts assujetties à un régime de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu qu’il génère au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.
Les taux de rendement des distributions sont calculés en divisant la plus récente distribution régulière ou prévue (qui peut être fondée sur le revenu, les dividendes, le remboursement du capital ou les primes d’option, selon le cas), exclusion faite des distributions de fin d’année supplémentaires et des distributions spéciales réinvesties, annualisée en fonction de la fréquence, par la valeur liquidative (VL) courante. Le calcul du taux de rendement ne comprend pas les distributions réinvesties.
Les distributions ne sont pas garanties, peuvent varier et sont susceptibles d’être changées ou éliminées. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché et la variation de la valeur liquidative. Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du FNB BMO. Si les distributions versées par un FNB BMO sont supérieures au rendement du fonds d’investissement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par un FNB BMO, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par un FNB BMO, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés. Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro.
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