Portefeuille Sectorielle : Sommets historiques
Les solides bénéfices continuent de faire grimper les actions, mais le leadership sectoriel change sous la surface de la reprise.
- Les actions américaines atteignent des sommets records, et cette reprise n’est pas uniquement attribuable à l’optimisme. Les résultats du premier trimestre se sont révélés suffisamment solides pour justifier ce mouvement à la hausse : les bénéfices continuent d’afficher une bonne tenue et les taux de dépassement des prévisions sont nettement supérieurs aux moyennes historiques, ce qui confirme l’idée que ce marché reste guidé par les données fondamentales plutôt que par les manchettes.
- Le secteur de l’énergie continue d’afficher des rendements supérieurs à la moyenne, même si les cours du pétrole brut au comptant ont reculé par rapport à leurs sommets, ce qui indique que le marché continue de valoriser le potentiel de croissance des bénéfices et les données fondamentales du secteur. Les prévisions de bénéfices demeurent parmi les plus solides dans l’ensemble des secteurs (graphique 2), mais une bonne partie de cette vigueur se reflète maintenant dans le cours. En d’autres termes, le secteur de l’énergie reste performant si le risque d’inflation ou les tensions sur l’offre refont surface, mais la situation reste très sensible à l’actualité.
- La technologie demeure le moteur des bénéfices du marché. Les résultats du premier trimestre ont confirmé que les données fondamentales restent très solides, avec une croissance des bénéfices record et des révisions à la hausse persistantes. Les valorisations sont devenues intéressantes au cours du dernier trimestre et sont restées inférieures aux moyennes à long terme, ce qui offre un contexte attrayant ainsi qu’une demande axée sur l’intelligence artificielle résiliente.
- Les communications semblent moins convaincantes, car la tendance des révisions se détériore. Contrairement à la technologie, il s’agit ici d’un secteur où les prévisions de bénéfices ont été revues à la baisse alors que les valorisations restent élevées, ce qui laisse peu de marge de manœuvre pour le multiple si la croissance s’avère décevante. Dans un marché de plus en plus sélectif, cette combinaison justifie la prudence.
- Les meilleures occasions se trouvent dans les secteurs où les valorisations nous laissent encore une marge de manœuvre pour adopter une position optimiste. Les services financiers accusent du retard depuis le début de l’année, mais les valorisations demeurent parmi les plus attrayantes dans l’ensemble des secteurs. La santé offre une source plus défensive de croissance des bénéfices à un prix raisonnable, ce qui est important dans un marché où la visibilité devient plus précieuse. Les matières premières offrent un potentiel de hausse conjoncturel si la croissance mondiale se stabilise et si une inflation plus tenace soutient le pouvoir de fixation des prix.
Pour le portefeuille – Nous apporterons les modifications suivantes :
- Technologie : Notre position est toujours neutre, mais la pondération est légèrement plus élevée que le mois dernier pour correspondre à la pondération de l’indice.
- Services financiers : Notre position est toujours neutre, mais la pondération est légèrement plus basse que le mois dernier pour correspondre à la pondération de l’indice.
- Communications : Nous maintenons tout de même une position sous-pondérée. Nous réduisons la pondération par rapport au mois dernier.
- Industrie : Notre position est toujours surpondérée. Nous réduisons la pondération par rapport au mois dernier.
- Services publics : Notre position reste neutre, mais la pondération est légèrement supérieure à celle du mois dernier.
Secteurs en vedette :
Technologie (FINB BMO actions du secteur sélectionné technologies SPDR – ZXLK)
Veuillez consulter le graphique 3 ci-dessous pour connaître le rendement mensuel et le graphique 4 pour connaître les changements tactiques mensuels apportés au Portefeuille sectoriel modèle de BMO.
Graphique 1 – Rendement des secteurs
Graphique 2 – Bénéfices et valorisation
| Bénéfices | Ratio C/B prévisionnel | ||||
| Prévisions (var. sur 12 m. en %) | Mois dernier | Changement (%) | 12 prochains mois | Note z | |
| S&P 500 | 19,73 % | 19,18 % | 0,55 % | 21.54 | 0.38 |
| Technologie | 50,48 % | 44,95 % | 5,53 % | 27.35 | 0.04 |
| Communications | 6,37 % | 3,58 % | 2,79 % | 21.64 | 1.25 |
| Services financiers | 2,50 % | 7,09 % | -4,59 % | 15.22 | 0.09 |
| Services publics | 9,23 % | 11,30 % | -2,07 % | 18.02 | -0.23 |
| Immobilier | -1,29 % | -1,11 % | -0,18 % | 38.09 | -0.26 |
| Discrétionnaire | 3,78 % | 7,41 % | -3,62 % | 27.12 | 0.24 |
| Énergie | 80,82 % | 48,32 % | 32,50 % | 11.60 | -0.49 |
| Industrie | 8,91 % | 6,73 % | 2,17 % | 26.08 | 1.31 |
| Santé | 8,30 % | 4,82 % | 3,48 % | 17.76 | 0.08 |
| Cons. de base | 6,13 % | 4,14 % | 1,99 % | 21.82 | 0.57 |
| Matières premières | 29,68 % | 35,78 % | -6,11 % | 17.80 | -0.32 |
* Au 28 mai 2026
Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. La note z est une mesure de l’écart d’un point de données par rapport à la moyenne de l’ensemble des données. Une note z positive indique que le point de données est supérieur à la moyenne. Une note z négative indique que le point de données est inférieur à la moyenne. Plus la note z est proche de zéro, plus la valeur est proche de la moyenne. Rouge = signal baissier. Vert = signal haussier. À des fins d’illustration seulement. Le rendement passé n’est pas indicatif du rendement futur.
Graphique 3 – Portefeuille sectoriel modèle en 2026
Graphique 4 – Portefeuilles FNB BMO sectoriels en juin 2026
| Indice | Portefeuille sectoriel | Écart | Pondération | Variation mensuelle | |
| S&P 500 | 100,00 % | 100,00 % | |||
| Technologie | 37,40 % | 37,00 % | -0,40 % | Neutral | 2.0% |
| Services financiers | 11,54 % | 12,50 % | 0,96 % | Neutral | -0.5% |
| Communications | 10,54 % | 9,00 % | -1,54 % | Underweight | -1.0% |
| Santé | 8,45 % | 10,50 % | 2,05 % | Overweight | 0.0% |
| Discrétionnaire | 9,72 % | 7,00 % | -2,72 % | Underweight | 0.0% |
| Industrie | 8,35 % | 9,00 % | 0,65 % | Neutral | -1.0% |
| Énergie | 3,36 % | 3,50 % | 0,14 % | Neutral | 0.0% |
| Matières premières | 1,84 % | 4,00 % | 2,16 % | Overweight | 0.0% |
| Services publics | 2,18 % | 2,50 % | 0,32 % | Neutral | 0.5% |
| Immobilier | 1,86 % | 2,00 % | 0,14 % | Neutral | 0.0% |
| Cons. de base | 4,76 % | 3,00 % | -1,76 % | Underweight | 0.0% |
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs. Au 28 mai 2026.
Graphique 5 – Pondération des portefeuilles FNB BMO sectoriels par rapport à l’indice S&P 500
Graphique 6 – Rendements sectoriels
| Indice | Moy. mob. sur 50 jours* | Moy. mob. sur 100 jours* | Rendements (%) | ||||
| 5 jours | Cumul du mois en cours | Cumul du trimestre en cours | Cumul de l’année en cours | ||||
| S&P 500 | 7580.8 | 7077.1 | 6966.3 | 1.4% | 5.2% | 16.1% | 10.7% |
| Technologie | 6997.9 | 6015.1 | 5754.6 | 4.2% | 15.5% | 35.7% | 23.1% |
| Communications | 494.5 | 471.2 | 462.0 | 0.2% | -0.6% | 17.7% | 9.3% |
| Services financiers | 859.3 | 849.6 | 857.6 | -0.4% | -0.9% | 4.5% | -5.7% |
| Services publics | 448.3 | 463.1 | 460.0 | -2.4% | -5.8% | -3.9% | 3.3% |
| Immobilier | 279.3 | 274.8 | 271.5 | -1.3% | -1.1% | 7.4% | 9.5% |
| Discrétionnaire | 2010.2 | 1896.6 | 1889.3 | 1.9% | 2.9% | 15.0% | 4.2% |
| Énergie | 856.1 | 892.5 | 855.6 | -5.3% | -5.9% | -9.2% | 24.6% |
| Industrie | 1464.9 | 1440.1 | 1438.0 | 0.9% | -0.9% | 7.0% | 11.6% |
| Santé | 1737.9 | 1706.9 | 1757.5 | -0.4% | 2.2% | 1.6% | -3.8% |
| Cons. de base | 923.1 | 937.9 | 945.5 | -3.1% | -3.1% | -0.3% | 6.7% |
| Matières premières | 641.5 | 639.6 | 639.7 | 1.6% | -0.4% | 2.2% | 11.7% |
Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. Au 28 mai 2026.
Graphique 7 – Graphique de saisonnalité (rang moyen au cours des 35 dernières années)
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