Portefeuille sectoriel : Les données fondamentales priment sur la volatilité
- La période de publication des résultats du premier trimestre de 2026 a commencé en force. En date de lundi (4 mai), près de 30 % des sociétés composant l’indice S&P 500 avaient publié leur rapport, et les résultats d’environ 80 % d’entre elles étaient supérieurs aux attentes. Malgré les bruits macroéconomiques persistants, les marchés récompensent de plus en plus la production de bénéfices au lieu de réagir aux manchettes, ce qui a fait grimper les actions à des sommets records en avril.
- Le secteur de la technologie demeure en tête des prévisions de bénéfices sur 12 mois (graphique 2). Les valorisations se sont redressées au cours du dernier trimestre et sont restées inférieures aux moyennes à long terme, ce qui offre un contexte attrayant ainsi qu’une demande axée sur l’intelligence artificielle résiliente. L’attrait du secteur repose sur les données fondamentales plutôt qu’uniquement sur le momentum.
- Comme prévu, l’énergie a été le secteur le plus performant depuis le début de l’année. C’est également dans ce secteur qu’on a connu les plus importantes révisions à la hausse des attentes de bénéfices au cours du mois. Les meneurs semblent fondamentalement soutenus à court terme, mais ils demeurent tributaires des manchettes plutôt que d’être durable structurellement.
- Les matières premières sont le meilleur exemple des secteurs où les données fondamentales l’emportent sur la volatilité. Les bénéfices du premier trimestre ont renforcé des perspectives qui s’amélioraient déjà, grâce à une forte croissance sur 12 mois, à des révisions à la hausse et à des valorisations raisonnables. Nous demeurons optimistes, car l’élan des bénéfices s’élargit.
- Les services financiers accusent du retard depuis le début de l’année, mais les valorisations demeurent parmi les plus attrayantes dans l’ensemble des secteurs. Plus de 50 % des entreprises du secteur ont publié leurs bénéfices pour le premier trimestre, et les résultats ont confirmé que le canal des titres de créance est solide : les provisions sont moins élevées et les tendances en matière de défaut sont stables. Le rendement en avril s’est donc nettement amélioré, le secteur ayant progressé de 4,9 % depuis le début du mois.
- Les titres défensifs ont été contrastés. Les services publics ont inscrit des bénéfices stables au premier trimestre, ce qui soutient les attentes de croissance à deux chiffres et les rendements positifs depuis le début de l’année, les valorisations s’approchant des normes historiques. À l’inverse, les prévisions de bénéfices des entreprises du secteur des biens de consommation de base ont été révisées à la baisse au cours du trimestre, malgré des valorisations élevées.
- Pour le portefeuille – Nous apporterons les modifications suivantes :
- Technologie : Notre position est toujours neutre, mais la pondération est légèrement plus élevée que le mois dernier pour correspondre à la pondération de l’indice.
- Santé : Notre position est toujours surpondérée. Nous réduisons la pondération par rapport au mois dernier.
- Industrie : Notre position est toujours surpondérée. Nous réduisons la pondération par rapport au mois dernier.
Secteurs en vedette :
Technologie (FINB BMO actions du secteur sélectionné technologies SPDR – ZXLK)
Veuillez consulter le graphique 3 ci-dessous pour connaître les changements tactiques mensuels apportés au modèle des portefeuilles FNB BMO sectoriels.
Graphique 1 – Graphique du rendement sectoriel
Graphique 2 – Bénéfices et valorisation
| Bénéfices | Ratio C/B prévisionnel | ||||
| Prévisions (var. sur 12 m. en %) | Mois dernier | Changement (%) | 12 prochains mois | Note z | |
| S&P 500 | 18,75 % | 17,14 % | 1,62 % | 21.69 | 0.43 |
| Technologie | 44,22 % | 42,47 % | 1,75 % | 24.70 | -0.69 |
| Communications | 11,96 % | 11,15 % | 0,81 % | 22.03 | 1.38 |
| Services financiers | 7,12 % | 6,62 % | 0,49 % | 15.44 | 0.23 |
| Services publics | 10,57 % | 10,79 % | -0,22 % | 19.12 | 0.51 |
| Immobilier | 1,64 % | 1,16 % | 0,48 % | 37.98 | -0.30 |
| Discrétionnaire | 6,31 % | 6,99 % | -0,68 % | 27.26 | 0.21 |
| Énergie | 49,18 % | 24,51 % | 24,68 % | 14.46 | 0.16 |
| Industrie | 6,31 % | 6,29 % | 0,02 % | 26.63 | 1.46 |
| Santé | 4,89 % | 5,50 % | -0,61 % | 17.49 | -0.14 |
| Cons. de base | 4,02 % | 4,77 % | -0,74 % | 22.84 | 1.54 |
| Matières premières | 36,41 % | 28,92 % | 7,49 % | 18.94 | 0.10 |
* Au 27 avril 2026
Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. La note z est une mesure de l’écart d’un point de données par rapport à la moyenne de l’ensemble des données. Une note z positive indique que le point de données est supérieur à la moyenne. Une note z négative indique que le point de données est inférieur à la moyenne. Plus la note z est proche de zéro, plus la valeur est proche de la moyenne. Rouge = signal baissier. Vert = signal haussier. À des fins d’illustration seulement. Le rendement passé n’est pas indicatif du rendement futur.
Graphique 3 – Portefeuilles FNB BMO sectoriels en mai 2026
| Indice | Portefeuille sectoriel | Écart | Pondération | Variation mensuelle | |
| S&P 500 | 100,00 % | 100,00 % | |||
| Technologie | 35,79 % | 35,00 % | -0,79 % | Neutral | 2.0% |
| Services financiers | 12,01 % | 13,00 % | 0,99 % | Neutral | 0.0% |
| Communications | 10,70 % | 10,00 % | -0,70 % | Neutral | 0.0% |
| Santé | 8,39 % | 10,50 % | 2,11 % | Overweight | -1.0% |
| Discrétionnaire | 9,96 % | 7,00 % | -2,96 % | Underweight | 0.0% |
| Industrie | 8,75 % | 10,00 % | 1,25 % | Overweight | -1.0% |
| Énergie | 3,36 % | 3,50 % | 0,14 % | Neutral | 0.0% |
| Matières premières | 1,98 % | 4,00 % | 2,02 % | Overweight | 0.0% |
| Services publics | 2,33 % | 2,00 % | -0,33 % | Neutral | 0.0% |
| Immobilier | 1,89 % | 2,00 % | 0,11 % | Neutral | 0.0% |
| Cons. de base | 4,85 % | 3,00 % | -1,85 % | Underweight | 0.0% |
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs (en date du 27 avril 2026)
Graphique 4 – Pondération des portefeuilles FNB BMO sectoriels par rapport à l’indice S&P 500
Graphique 5 – Rendements sectoriels
| Indice | Moy. mob. sur 50 jours* | Moy. mob. sur 100 jours* | Rendements (%) | ||||
| 5 jours | Cumul du mois en cours | Cumul du trimestre en cours | Cumul de l’année en cours | ||||
| S&P 500 | 7138.80 | 6796.93 | 6847.11 | 0,01 % | 9,35 % | 9,35 % | 4,28 % |
| Technologie | 6085.40 | 5488.71 | 5556.70 | 0,11 % | 17,98 % | 17,98 % | 7,06 % |
| Communications | 479.38 | 446.81 | 451.09 | 1,21 % | 14,06 % | 14,06 % | 5,97 % |
| Services financiers | 862.65 | 841.44 | 871.56 | -0,65 % | 4,92 % | 4,92 % | -5,37 % |
| Services publics | 469.91 | 469.80 | 454.32 | 3,08 % | 0,75 % | 0,75 % | 8,32 % |
| Immobilier | 279.24 | 270.95 | 265.66 | 1,05 % | 7,41 % | 7,41 % | 9,49 % |
| Discrétionnaire | 1927.21 | 1828.66 | 1885.62 | -1,03 % | 10,24 % | 10,24 % | -0,06 % |
| Énergie | 882.24 | 880.86 | 809.62 | 1,92 % | -6,47 % | -6,47 % | 28,35 % |
| Industrie | 1447.18 | 1434.70 | 1407.84 | -0,06 % | 5,66 % | 5,66 % | 10,21 % |
| Santé | 1675.47 | 1746.29 | 1781.59 | -1,77 % | -2,04 % | -2,04 % | -7,22 % |
| Cons. de base | 939.27 | 943.29 | 926.68 | 1,10 % | 1,48 % | 1,48 % | 8,60 % |
| Matières premières | 644.80 | 640.83 | 625.83 | -1,19 % | 2,70 % | 2,70 % | 12,25 % |
Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs
Graphique 6 – Graphique de saisonnalité (rang moyen au cours des 35 dernières années)
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