La période de publication des résultats du deuxième trimestre de 2026 bat son plein, et elle a été remplie de bonnes surprises, ce qui a renforcé la résilience des actions américaines. Environ 60 % des sociétés composant l’indice S&P 500 ont publié leurs résultats, et 86 % d’entre elles ont publié des résultats positifs inattendus, ce qui est supérieur à la moyenne sur 5 ans de 78 %. Malgré la hausse des taux de rendement à long terme, les bénéfices continuent de dépasser les attentes, ce qui reflète une économie qui demeure plus forte que prévu.
Les meilleurs résultats proviennent toujours de noms familiers. Amazon et Alphabet ont chacune publié des bénéfices inattendus d’environ 214 %, ce qui a alimenté une grande partie de la vigueur des bénéfices dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et des services de communications. Malgré cela, ils soulignent également que les meneurs du marché demeurent peu nombreux. Par ailleurs, l’immobilier s’est avéré le secteur le moins performant de la présente période de publication des résultats (graphique 2).
Les résultats inattendus n’ont pas été réservés qu’aux grandes sociétés technologiques. L’un des événements les plus notables de la présente période de publication des résultats a été la résilience des services financiers. L’amélioration des données fondamentales, les valorisations raisonnables et la vigueur des marchés financiers permettent au secteur d’être bien positionné.
Même si la demande liée à l’intelligence artificielle (IA) continue d’ancrer les rendements du secteur de la technologie, les prévisions de bénéfices sur 12 mois ont légèrement reculé au cours du dernier mois à la suite d’une longue période de révisions à la hausse. Les valorisations demeurent inférieures aux normes à long terme, et les ratios de levier financier continuent de refléter des bilans sains, ce qui porte à croire que le secteur est toujours soutenu par les données fondamentales.
L’énergie demeure l’un des secteurs les plus solides pour ce qui est des attentes de croissance des bénéfices, mais les derniers mois ont montré à quel point la confiance peut changer rapidement au gré des fluctuations des primes de risque géopolitique. Bien que le soutien des bénéfices demeure solide, les perspectives du secteur sont moins prévisibles que celles des autres secteurs, ce qui justifie une position neutre.
La croissance des bénéfices du secteur des matières premières a ralenti depuis le mois dernier. Nous réduisons donc légèrement notre pondération.
L’industrie continue de profiter des thèmes structurels à long terme, mais il devient difficile d’ignorer les valorisations. L’exposition aux infrastructures d’IA, à l’électrification, à l’automatisation et à la relocalisation demeure un puissant moteur pour le secteur. Cependant, les valorisations actuelles reflètent déjà en grande partie cet optimisme. Nous restons optimistes, mais le profil risque-rendement est moins intéressant après une forte période de performance supérieure, ce qui nous pousse à maintenir une position neutre.
Nous demeurons plus prudents à l’égard des secteurs défensifs. La santé s’est fortement redressée, mais les valorisations ont nettement dépassé les normes historiques, tandis que les révisions des bénéfices ont ralenti. Les biens de consommation de base, les services publics et l’immobilier continuent de faire face au ralentissement de la croissance, à des coûts de financement élevés et à une dynamique des bénéfices plus faible.
Pour le portefeuille : Nous apporterons les modifications suivantes :
- Services financiers : Nous surpondérons le secteur, car nous restons optimistes.
- Santé : Notre position est neutre. Nous réduisons la pondération par rapport au mois dernier.
- Consommation discrétionnaire : Notre position est toujours neutre, mais la pondération est légèrement plus élevée que le mois dernier pour correspondre à la pondération de l’indice.
- Industrie : Notre position est toujours neutre, mais la pondération est légèrement plus élevée que le mois dernier pour correspondre à la pondération de l’indice.
- Matières premières : Nous maintenons la surpondération, mais le poids est légèrement inférieur à celui du mois dernier.
- Biens de consommation de base : Notre position reste neutre, mais la pondération est légèrement inférieure à celle du mois dernier.

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Veuillez consulter le graphique 4 ci-dessous pour connaître le rendement mensuel et le graphique 5 pour connaître les changements tactiques mensuels apportés au Portefeuille sectoriel modèle de BMO.

Graphique 1 – Rendement total des secteurs

Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. Au 30 juillet 2026.

Graphique 2 – Bénéfices inattendus par secteur

Graphique 3 – Bénéfices et valorisation

Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. Au 30 juillet 2026. La note z est une mesure de l’écart d’un point de données par rapport à la moyenne de l’ensemble des données. Une note z positive indique que le point de données est supérieur à la moyenne. Une note z négative indique que le point de données est inférieur à la moyenne. Plus la note z est proche de zéro, plus la valeur est proche de la moyenne. Rouge = signal baissier. Vert = signal haussier. À des fins d’illustration seulement. Le rendement passé n’est pas indicatif du rendement futur.

Graphique 4 – Rendement du portefeuille sectoriel modèle BMO en 2026

	CAC	1 mois	3 mois	6 mois	Depuis la création	Date de création
Portefeuille sectoriel modèle BMO (%)	11,97	-3,07	8,77	13,11	11,97	31/12/2025

Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. Au 30 juillet 2026.

Graphique 5 – Portefeuilles FNB BMO sectoriels en août 2026

Graphique 6 – Pondérations des portefeuilles FNB BMO sectoriels par rapport à l’indice S&P 500

Graphique 7 – Rendements sectoriels

Sources : Bloomberg et BMO Gestion mondiale d’actifs. Au 30 juillet 2026. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

Graphique 8 – Graphique de saisonnalité (rang moyen au cours des 35 dernières années)

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Portefeuille Sectorielle : Plein de surprises